# 滙豐控股有限公司 2025年報及賬目
# 滙通全球 開創新機
滙豐是全球規模最大的銀行和金融服務機構之一。
我們以滙通全球、開創新機為宗旨，務求始終以客為本、服務為先，成就全球最值得信賴的銀行。
## 本年度的報告內容
### 策略報告
2 摘要
4 集團簡介
5 集團主席致股東之函件
7 集團行政總裁致股東之函件
9 集團策略
12 財務概覽
16 業務分部
25 環境、社會及管治概覽
27 董事會與相關群體的溝通及決策
30 風險概覽
32 長期可行性及持續經營聲明
### 環境、社會及管治報告
34 環境
52 社會
58 管治
### 財務回顧
66 財務概要
76 業務分部及法律實體
92 替代表現衡量指標
### 風險回顧
98 我們的風險管理方針
100 首要及新浮現風險
105 重大銀行業務風險
### 企業管治報告
187 董事及高級管理層簡歷
200 董事會下設委員會
216 董事薪酬報告
### 財務報表
253 獨立核數師報告
262 財務報表
274 財務報表附註
### 補充資料
356 股東參考資料
366 簡稱
本《策略報告》已於2026年2月25日獲董事會通過，並由集團主席代表簽署。
集團主席 聶智恆
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**提示**
我們以美元為列賬貨幣。
**我們的環境、社會及管治報告方針**
我們將環境、社會及管治報告和氣候相關金融信息披露工作組資料披露併入《年報及賬目》內。我們的氣候相關金融信息披露工作組資料披露以下列標籤標示： 氣候相關金融信息披露工作組
**使用替代表現衡量指標**
我們以管理層內部使用的非IFRS會計準則衡量指標補充IFRS會計準則數字，該等指標構成歐洲證券及市場管理局指引下的替代表現衡量指標及根據美國證券交易委員會規則及規例界定及呈列的非公認會計原則財務衡量指標。
該等衡量指標以下列符號標示：ø
Ñ 詳細解釋請參閱第66頁。
**財務目標**
就財務目標而言，中期界定為自2026年1月1日起三至五年，長期則為五至六年。
Ñ 有關前瞻性引導及前景的詳情，請參閱第3頁。
截至2025年12月31日止年度的《2025年報及賬目》所述的網站（包括網站連結）及該等網站所載資料均未以提述形式納入本報告內。
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# 2025年表現
我們運用關鍵表現指標，衡量集團為造福各相關群體而推行優先項目所取得的進展，同時加深對集團整體薪酬成果的了解。
## 財務表現指標
* 平均有形股本回報率 ø: 13.3% (2024年: 14.6%)
* 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率 ø: 17.2% (2024年: 15.6%)
* 除稅前利潤: 299億美元 (2024年: 323億美元)
* 不計及須予注意項目之固定匯率除稅前利潤 ø: 366億美元 (2024年: 342億美元)
* 營業支出: 364億美元 (2024年: 330億美元)
* 目標基準營業支出 ø: 335億美元 (2024年: 325億美元)
* 普通股權一級資本比率: 14.9% (2024年: 14.9%)
* 2025年每股股息: 0.75美元 (2024年每股股息: 0.87美元，當中計及特別股息每股0.21美元)
Ñ 有關2025年財務表現的詳情，請參閱第2及14頁。
Ñ 有關就達成集團主要財務目標所取得的表現之說明，請參閱第12頁。
Ñ 為更貼合市場慣例，自2025年全年業績起不再就各期間的須予注意項目除稅後影響對「平均有形股本」作出調整。比較數字已重列。此項修訂使2025年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率上升16個基點（2024年：(34)個基點）。
Ñ 有關替代表現衡量指標與列賬基準表現衡量指標的對賬，請參閱第92頁。
## 策略表現指標
* 簡化組織架構: 12億美元 (2025年成本節約措施的年化影響)
* 可持續發展融資及投資: 4,956億美元 (自2020年1月1日起所提供及促成的累計總額，2024年: 3,936億美元)
* 財富管理業務增長: 800億美元 (於2025年產生的新增投資資產淨值，其中亞洲佔390億美元。2024年：產生640億美元，其中亞洲佔470億美元)
Ñ 有關集團策略的詳情，請參閱第9至11頁。
Ñ 有關集團環境、社會及管治方針的詳情，請參閱第25頁。
Ñ 有關集團可持續發展融資及投資定義的詳情，請參閱第36頁。
## 與薪酬的關連
薪酬政策有助確保獎勵與長期可持續業績相稱，從而支持集團實踐策略目標。薪酬政策包括根據財務及非財務衡量指標審視業績表現，藉此釐定同事及執行董事的整體浮動酬勞。
執行董事的2025年周年獎勵及2023至2025年長期獎勵評分紀錄中的關鍵財務及策略表現指標以下列符號標示：
周年獎勵
長期獎勵
Ñ 有關2025年執行董事酬勞及表現的詳情，請參閱第216頁《董事薪酬報告》。
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# 摘要
我們正以集團核心優勢為基礎，致力發展成為一家架構精簡、靈活敏銳、聚焦重點的金融機構。
## 財務表現（相對2024年）
* **列賬基準除稅前利潤**減少24億美元至299億美元，主要是須予注意項目的按年不利影響淨額49億美元所致。除稅後利潤減少19億美元至231億美元。
* 於2025年，須予注意項目包括與聯營公司交通銀行股份有限公司（「交通銀行」）相關的攤薄和減值虧損21億美元、完成出售法國保留房屋及若干其他貸款組合後錄得的儲備撥回虧損15億美元、法律準備14億美元，以及與簡化組織架構相關的重組架構及其他相關成本10億美元。於2024年，須予注意項目包括與出售加拿大及阿根廷業務相關的虧損淨額14億美元。
* 不計及須予注意項目之固定匯率除稅前利潤增加24億美元至366億美元，原因是國際財富管理及卓越理財業務和香港業務旗下的財富管理業務，以及企業及機構理財業務旗下的批發交易銀行業務均表現強勁，但預期信貸損失及其他信貸減值準備（「預期信貸損失」）增加，加上集團的計劃投資及通脹使營業支出上升，抵銷了部分增幅。
* 2025年的平均有形股本回報率為13.3%，2024年則為14.6%。若不計及須予注意項目，2025年的平均有形股本回報率為17.2%，較2024年上升1.6個百分點。
* 收入較2024年增加24億美元至683億美元，增幅為4%。收入增加主要由於財富管理業務（來自投資分銷及保險）及批發交易銀行業務的費用及其他收益錄得增長，尤其是企業及機構理財業務旗下的外匯業務，但部分增幅被須予注意項目的按年影響抵銷，主要和出售業務及與交通銀行相關的攤薄虧損有關。不計及須予注意項目之固定匯率收入增加34億美元至710億美元。
* 淨利息收益為348億美元，較2024年增加21億美元，增幅反映結構性對沖按較高收益率再投資的裨益、存款結餘增長，以及資本市場財資業務的淨利息收益增加。此外，增幅亦包括2024年提早贖回既有證券產生的2億美元虧損不復再現，但出售阿根廷和加拿大業務產生16億美元按年不利影響及存款收益率受壓，抵銷了部分增幅。淨利息收益增加21億美元亦反映交易賬項相關資金成本下降帶來的17億美元裨益。銀行業務淨利息收益（不計及該等資金成本）增加3億美元至441億美元。
* 淨利息收益率為1.59%，上升3個基點，反映將結構性對沖進行收益率較高的再投資。
* 預期信貸損失為39億美元，較2024年增加4億美元，包括該兩個期間對香港及中國內地商業房地產行業的相關提撥。2025年，就香港商業房地產行業的相關提撥為7億美元（2024年：1億美元），反映新增違責風險承擔的準備增加、非住宅物業供應過剩對租賃及資本價值持續構成下行壓力的影響，以及計算預期信貸損失所用模型的更新。中國內地商業房地產行業於2025年的提撥為2億美元（2024年：4億美元）。預期信貸損失佔平均貸款總額的39個基點（計及分類為持作出售用途的貸款）。
* 營業支出增加34億美元至364億美元，增幅為10%。增幅主要反映2025年的30億美元須予注意項目，包括法律準備14億美元、與集團簡化組織架構有關的重組架構及其他相關成本10億美元，以及有關出售、縮減、收購及相關成本的5億美元。
* 成本增加亦反映科技方面的計劃開支及投資、與表現相關的酬勞增加，以及通脹影響，但部分增幅被出售業務相關的減幅及集團簡化組織架構的效益抵銷。
* 目標基準營業支出增加3%，符合集團的成本增長目標。增幅主要反映科技方面的計劃開支及投資增加、與表現相關的酬勞上升，以及通脹影響，但被集團簡化組織架構的效益部分抵銷。
* 客戶貸款結欠增加577億美元，當中包括有利的貨幣換算差額。按固定匯率基準計算，貸款結欠增加176億美元，主要來自英國業務，反映按揭及商業客戶貸款增長。
* 客戶賬項增加1,319億美元，當中包括有利的貨幣換算差額。按固定匯率基準計算，客戶賬項增加676億美元，各個業務分部均錄得增長，當中香港業務分部的增幅尤其顯著。
* 普通股權一級資本比率維持於14.9%，反映風險加權資產增加，但有關影響因資本生成（扣除分派）所致的普通股權一級資本增加而被抵銷。風險加權資產增加主要是貨幣換算差額及資產規模變動所致。
* 董事會已通過派發第四次股息每股0.45美元，就2025年每股合共派息0.75美元。
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# 前景
### 集團財務目標
* 我們的目標是2026、2027及2028年的平均有形股本回報率達到17%，甚至更高（不計及須予注意項目）。此項經修訂目標反映集團盈利呈增長趨勢，以及我們在策略執行方面進展理想。
* 我們將會以2026至2028年收入按年增長為目標，力求2028年的收入較2027年增長5%（不計及須予注意項目並按固定匯率基準計算）。
* 2026、2027及2028年的股息派付比率目標基準維持在50%。我們的目標基準派付比率乃按每股盈利（不計及重大須予注意項目及相關影響）的百分比計算。
**就2026年而言：**
* 根據目前對政策利率的預期，我們預計銀行業務淨利息收益最少達到450億美元。
* 我們預計，2026年預期信貸損失準備佔貸款總額平均值的百分比約為40個基點（計及持作出售用途貸款結欠）。中期而言，我們將維持該百分比於30至40基點的計劃範圍。
* 集團上下繼續恪守成本紀律。與2025年比較，我們力求把目標基準營業支出的增幅維持約1%。
* 目標基準營業支出在計量方面不計及須予注意項目，但會計及已公布重組計劃之相關簡化架構措施所產生的成本節約影響。
* 我們擬繼續將普通股權一級資本比率的中期目標範圍維持在14%至14.5%之間。由於私有化恒生銀行對2026年1月的普通股權一級資本產生110個基點淨影響（基於我們於2025年12月31日的普通股權一級資本比率），資本比率於2026年1月可能跌至低於我們的目標範圍。上述淨影響包括首日對普通股權一級資本比率約120基點的影響，但因遞增的對沖相關結構外匯風險加權資產的約10個基點撥回而被部分抵銷。
* 我們預計將透過自身業務的資本生成，以及在普通股權一級資本比率重回或高於目標範圍之前不啟動任何進一步股份回購，使普通股權一級資本比率恢復至目標範圍內。重新啟動股份回購的決定，將取決於我們按季度進行的回購考慮及流程。
Ñ 我們的目標和期望反映我們現時對全球宏觀經濟環境及市場影響因素的展望，例如市場引伸利率（截至2026年1月底）、匯率以及客戶行為和活動水平。
Ñ 我們並無就不計及須予注意項目的平均有形股本回報率、不計及須予注意項目的固定匯率收入、目標基準營業支出、股息派付比率目標基準或銀行業務淨利息收益的前瞻性引導與其相應的列賬基準衡量指標進行對賬。
Ñ 有關不計及須予注意項目之平均有形股本回報率、不計及須予注意項目的固定匯率收入、銀行業務淨利息收益、目標基準營業支出和股息派付比率目標基準的詳情，請參閱第93至94頁。有關普通股權一級比率的詳情，請參閱第158頁。
### 重塑集團，推動增長
**私有化恒生銀行**
* 於2026年1月26日，經股東及法院批准後，我們完成私有化恒生銀行。恒生銀行現時是滙豐集團的全資附屬公司，其股份已在香港聯合交易所撤銷上市地位。是項交易反映集團對香港前景充滿信心，並進一步鞏固集團的市場領導地位。
* 透過私有化恒生銀行，我們預期兩個香港品牌可於2028年底前實現超過5億美元除稅前收入和成本協同效益，相關的架構重組成本為6億美元。此等成本會呈報為重大須予注意項目。我們擬把成本協同效益中節省所得重新分配至滙豐具備競爭優勢及增值回報的範疇。
* 我們的抱負亦包括於2028年底前，為集團兩個香港品牌進一步產生約4億美元收入及成本機會。
**簡化組織架構**
* 於2024年全年業績中，我們宣布簡化集團架構的措施，承諾從成本基礎上減少約15億美元年化成本，並透過簡化組織架構計劃，預計於2026年底前達成目標。
* 我們正按計劃採取各種行動，力爭在2026年6月底前實現削減15億美元年化成本的目標，比原定計劃提早六個月。於2025年，我們已識別及節省的年化成本約12億美元，帶動2025年收益表的營業支出減少約6億美元。於此期間，我們錄得重組架構及其他相關成本10億美元，主要與遣散費有關。
**策略交易**
* 我們亦著眼於滙豐具備明顯競爭優勢及增值回報的機遇，並計劃於中期內將非策略業務活動中額外節省的約18億美元成本重新投放至該等範疇。該金額高於15億美元，反映我們擬重新調配透過私有化恒生銀行所產生的協同效益額外節省的3億美元成本。
* 於2025年，我們進一步公布11項交易，勢必有助提升實現業務增長所需的投資能力。於2025年第四季，我們完成出售法國保留房屋及若干其他貸款組合、法國人壽保險業務、德國私人銀行業務及巴林零售銀行業務。已完成或已宣布的交易預計將產生約7億美元年化成本重新分配空間。相關業務在2025年貢獻約10億美元的收入。
* 對澳洲、印尼及埃及零售業務展開的針對性策略檢討目前仍在進行中，尚未作出任何決定。集團在上述市場的企業及機構理財業務並未受有關檢討影響。此外，我們已展開對HSBC Life Singapore的策略檢討。
**增長範疇的進展**
* 財富管理業務方面，我們正在向財富管理中心業務投資，並增聘更多客戶經理。於2025年12月31日，集團各業務分部的財富管理業務結餘達2.1萬億美元，較去年同期增長16%。其中，我們吸引的新增投資資產淨值達800億美元，當中390億美元在亞洲入賬。相比之下，2024年的新增投資資產淨值為640億美元，當中470億美元在亞洲入賬。
* 交易銀行業務持續表現良好，我們充分利用自身的網絡和能力，掌握貿易和資本流動變化所帶來的機會。於2025年，批發交易銀行的費用及其他收益表現不俗，較2024年增長4%，尤其受惠於環球外匯業務的增長。
Ñ 有關2025年策略進展的詳情，請參閱第9頁「集團策略」。
Ñ 有關持作出售用途業務及出售用途業務組合的詳情，請參閱第329頁財務報表附註23。
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# 集團簡介
滙豐於1865年創立，是全球規模最大的銀行和金融服務機構之一。我們運用獨一無二的專業知識、能力、認知及視野，協助客戶開拓全球機遇。
### 集團策略
集團策略支持我們實踐抱負，務求始終以客為本、服務為先，成就全球最值得信賴的銀行。我們擁有龐大的國際網絡，資產負債實力穩定雄厚，並透過提供集團產品及服務，致力滿足客戶的財務需要，支持他們達成目標，在複雜多變的環球市場縱橫馳騁。
### 優先重點
* **架構精簡，靈活敏銳**：我們的目標是在決策方面迅速穩妥，緊貼趨勢，適應變化，推動架構簡化，並運用科技及數碼化技術，為未來作好準備。
* **推動以客為本的文化**：我們高度以客為本，協助客戶爭取卓越成果，務求提高客戶忠誠程度，並透過集團各項業務涉獵的眾多範疇，長期為客戶提供服務。
* **實現聚焦重點的可持續增長**：作為首屈一指的國際銀行，我們致力推動長期可持續增長，並重點發展具競爭優勢的範疇。
Ñ 有關集團策略的詳情，請參閱第9頁。
### 組織架構
自2025年1月1日起，滙豐集團的營運由四項新業務組成，務求簡化組織架構，加快推行優先策略。
* **香港**：香港業務擁有市場領導地位，當中包括香港滙豐及恒生銀行的零售銀行及財富管理業務，以及工商金融業務。
* **英國**：英國業務擁有市場領導地位，當中包括零售銀行及財富管理業務（包括first direct及M&S Bank），以及英國工商金融業務（包括HSBC Innovation Bank）。
* **企業及機構理財**：企業及機構理財業務是跨境交易銀行和資本市場業務兩個範疇的市場翹楚，當中結合英國和香港以外的工商金融業務，以及環球銀行及資本市場業務。
* **國際財富管理及卓越理財**：國際財富管理及卓越理財業務包括香港和英國以外的卓越理財業務、私人銀行業務、投資管理業務和保險業務。
Ñ 有關集團四大業務及企業中心的詳情，請參閱第16至24頁。
### 按業務劃分的收入（十億美元）^1
* 企業及機構理財: 276億美元
* 國際財富管理及卓越理財: 145億美元
* 香港: 159億美元
* 英國: 129億美元
1. 根據各業務分部的收入計算，不包括企業中心。
### 滙豐價值觀
滙豐價值觀是集團一切行動的指引，適用於策略決策，以至與客戶和同事之間的日常交流互動。我們的價值觀以滙豐的歷史、傳承及企業文化為根基，有助我們實踐集團宗旨。
* 我們全力以赴：步伐迅捷，理想成真
* 我們尊重差異：廣納意見，集思廣益
* 我們勇於承擔：相互問責，放眼長遠
* 我們攜手共贏：跨界合作，攜手同行
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# 集團主席致股東之函件
本人正式履任滙豐集團主席，深感光榮。能夠服務這家卓越機構，與一眾才智過人的員工共事，確是我的榮幸。
回顧滙豐161年歷史，集團創辦人的目標是在香港及上海建立一家促進本地及國際貿易的銀行，此乃集團發展的穩固根基。
我們始終不忘這個創行目標，並秉持滙豐的宗旨及價值觀，專注做好最重要的事 — 服務客戶，與他們攜手向前，在複雜的環境中探求機遇。
繼往開來，董事會與本人將繼續與幹練出色的集團行政總裁艾橋智及其管理團隊合作無間，並樂見他們嚴守紀律、充滿信心地加快推進集團策略。
### 今日的滙豐：架構精簡、更臻靈活
就加快推進集團策略而言，我們於2025年1月推出的新組織架構正是關鍵催化劑。該架構以香港、英國、企業及機構理財和國際財富管理及卓越理財四大業務為重心。
我們將營運業務數目減半，並大刀闊斧地簡化集團新成立的營運委員會，逐步蛻變成為一家架構精簡、更臻靈活的現代金融機構，既傳承珍貴傳統，亦擁抱科技進步，並以此為核心動力促進未來增長、提升競爭力，最終協助客戶實現抱負。
時至今日，滙豐擁有清晰明確的核心實力，著力投資以繼續增強競爭優勢，同時實現可持續增長。我們要成為全球最受信賴、始終以客為本的銀行的抱負定能實現。
### 環球局勢
2025年環球經濟增長勝於預期，人工智能資本支出與貿易增長走勢強勁，抵銷了關稅相關的不利影響，而美國消費數據表現持續穩健，亦發揮支持作用。
環球地緣政治局勢依然充斥未知之數。俄烏戰事已進入第五年，加上中東及其他國家和地區的衝突，均繼續留下深遠的人道後果。
與此同時，環球貿易關係方針的變化加劇了經濟不明朗，但環球貿易增長穩健，顯示在貿易流量持續增長之下，環球經濟無疑已經實現了互聯互通。
面對全球一體化重新布局，滙豐正處於最佳位置，憑藉獨一無二的環球網絡，在全球各地協助客戶洞悉環球經濟發展動力所在，從中捕捉重大機遇。2025年，集團財務表現強勁，為股東帶來豐厚回報，加上專注推行優先策略，足證我們能夠掌握此動力。
### 2025年表現
2025年，我們錄得列賬基準除稅前利潤299億美元，平均有形股本回報率為13.3%，若不計及須予注意項目的影響，則為17.2%。
我們的股東回報有重大增長。董事會已批准第四次季度股息每股0.45美元，令2025年宣派股息總額達到每股0.75美元。此外，我們就2025年宣布兩輪合共60億美元的股份回購。
隨著2025年派付股息，加上股價上升超過49%，年內股東總回報率超過57%。
重整組織架構確實為集團帶來強大動力。我們透過地域分布及業務多元化，在各範疇均取得盈利，而集團的業績已說明此動力效應。我們持續完善成本與資本配置，仍能著力投資業務增長，則是另一佐證。誠然，我們正堅持透過簡化組織架構節省15億美元年化成本的既定目標，並預期可透過已採取的相關行動於2026年6月底前達標，較原定計劃提前六個月。
### 可持續發展
我們繼續以於2050年之前成為淨零排放銀行為抱負。支援客戶是滙豐策略的核心，而為客戶提供融資以支持其過渡，不但對客戶意義重大，亦符合我們的淨零抱負。
2025年11月，我們發布經更新的淨零過渡計劃，列明我們以商業為本的可持續發展策略，反映環球過渡不斷變化的實際情況。我們亦制訂經更新的中期融資項目排放目標、衡量指標及相關政策，務求持續緊貼科學發展，同時切合集團自身的淨零抱負。
我們相信，支援客戶過渡是集團在環球過渡至淨零排放方面扮演的最重要角色之一。我們的目標是在2030年底前提供及促成7,500億至1萬億美元的可持續發展融資及投資。我們於2025年提供及促成1,020億美元的可持續發展融資及投資，使2020年1月至今的累計總額達到4,956億美元，在邁向2030年目標方面進展理想。
### 領導層及董事會人事變動
今年是本人履任集團主席的第一個完整年度，我謹此向杜嘉祺爵士致以崇高敬意與謝忱，感謝他對滙豐的卓越領導及傑出貢獻。
過去八年，杜嘉祺爵士協助帶領滙豐克服種種空前挑戰，經歷全球疫情爆發、數十年未見的高通脹，以及貿易與地緣政治環境巨變等，成功提升集團的盈利能力及復元力，為加快增長奠定穩固基礎。本人有幸能與他互信共事，建立深厚情誼，更感謝他全力支持使交接順利。
我們亦宣布委任孫瑋為獨立非執行董事，自2026年1月1日起生效。孫瑋於超過30年國際事業生涯中，累積豐富的銀行及監管經驗，曾任摩根士丹利亞太區聯席首席執行官。
高安賢將於2026年股東周年大會上退任董事職務並退出董事會。本人謹此感謝高安賢對滙豐董事會作出的寶貴貢獻。
10月，我們宣布委任麥安琦為集團公司秘書長，自2026年1月1日起生效。
2025年，董事會在香港、印度及倫敦舉行會議，讓我們有機會與眾多尊貴客戶、政府官員、監管機構人員及同事會面。
我們亦分別在倫敦及香港舉行股東周年大會及香港股東非正式會議，就各項集團重要議題與股東積極交流溝通。
### 來年展望
我們預期2026年環球經濟將會擴展。儘管政策存在重大不確定性，但新貿易走廊擴張和人工智能硬件需求激增，均有望支持全球貿易增長。通脹應會繼續緩步下降，但各市場之間會存在差異。不同行業和地區之間的增長不平衡，可能導致周期性金融波動。
在中國，當局加強政策力度，應有助鞏固經濟增長，而隨著結構性改革開始取得成效，我們預期中國經濟將大致維持近年的擴張步伐。作為持續經濟改革的一部分，重點將放在增強內需，尤其是消費，但亦會強調投資。服務消費與科技發展將受惠於政府的優先政策。香港將繼續擔當中國內地和世界其他地區之間的超級聯繫人，並從中得益。預期市場暢旺及消費改善，可望支持香港今年的經濟增長。
至於亞洲其他國家及地區，消費強勁及出口趨升將推動多個市場（尤其東盟）出現顯著擴張。我們預計上述情況將於2026年持續。在印度，內需將成為經濟增長的主要推動力，反映消費強勁及政府持續投資基建設施。
中東經濟繼續走向多元化，將雄厚資本儲備大舉投入基建設施、科技及人力資本領域。亞洲與中東的貿易、投資及旅遊走廊則繼續發展。
以德國為主的財政擴張，加上實際利率下降及消費平穩增長，為歐洲經濟提供支持。我們預期未來一年歐元區經濟將維持近期增長步伐。英國的財政空間擴大，令市場及企業增添信心。預期通脹及利率回落將有助促進消費增長。
美國應會成為環球經濟增長的主要動力，收取來自人工智能巨額投資、減稅及激勵措施，以及大幅放寬監管政策的助益。
### 我們的員工
最後，誠如本人在函件起首所述，本人衷心表揚和感謝滙豐全體同事。他們每天努力服務客戶，表現卓越，敬業樂業，以客為尊。
他們是集團的中流砥柱，體現集團追求卓越的企業文化，竭誠服務客戶，維繫並加強集團與客戶的長遠關係，令滙豐於2025年脫穎而出，並推動我們邁步向前，為股東創造價值。
集團主席 聶智恆
2026年2月25日
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# 集團行政總裁致股東之函件
各位股東：
本人在之前的股東函件中，已說明我們的大方向是要全面釋放滙豐的潛力。2025年是果斷行動和雷厲風行的一年。我們爭取表現、自我蛻變及投放資源，滿足市場對環球互聯金融服務的需求，尤其在全球發展最迅速的地區。
我們因應集團策略重整組織架構，並強化相輔相成的四大業務。我們正轉化成為一家架構精簡、靈活敏銳、聚焦重點的金融機構，以應對瞬息萬變的世界。我們基礎穩健，財務實力雄厚，能夠迅速回應客戶需要，協助他們在現代世界縱橫馳騁。
市場環境不斷變化，滙豐的環球網絡，加上多年來建立的深厚本地知識和雄厚財務實力，使我們能夠脫穎而出。正因如此，客戶一直與滙豐攜手並肩，視我們為值得信賴的可靠金融夥伴。
### 最新目標：2026至2028年
去年2月，我們設定三年目標，力求使2025至2027年三年間的每年平均有形股本回報率（不計及須予注意項目）達到約15%。我們於2025年就該目標取得顯著進展。因此，我們更進一步，將2026至2028年每年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率目標上調至17%或更高。此外，我們亦就同期不計及須予注意項目之按年收入增長制訂目標，爭取2028年的收入較2027年增長5%。2026、2027及2028年的股息派付比率目標基準維持在50%。我們的目標基準派付比率乃按每股盈利的百分比計算，當中不計及重大須予注意項目及相關影響。
### 強勁表現
由於受到須予注意項目的影響，列賬基準除稅前利潤按年下跌7%至299億美元，當中包括與交通銀行相關的攤薄和減值虧損21億美元、法律準備14億美元，以及與簡化組織架構相關的重組架構及其他相關成本10億美元等。按此基準，我們的平均有形股本回報率為13.3%。
若不計及須予注意項目，集團的平均有形股本回報率為17.2%，達到「約15%或更高」的目標。不計及須予注意項目並按固定匯率基準計算，集團收入按年增長5%至710億美元，除稅前利潤則增長7%至366億美元。普通股權一級資本比率為14.9%，反映集團長久以來的財務實力。
我們繼續嚴守成本紀律，成功將目標基準成本增長控制在約3%，從而實現我們的目標。強勁的業績表現讓我們得以就2025年宣派每股普通股股息合共0.75美元，總額達129億美元，較上年度增加14%。此外，我們亦已完成60億美元股份回購，回報總額達到189億美元。
### 發展動力
集團旗下四大業務均建基於客戶信任之上，並且表現良好。四大業務的收入和存款均錄得增長，而不計及須予注意項目的平均有形股本回報率均達到約15%，甚至更高。我們加快核心優勢領域的增長步伐，並積極投放資源於先進科技，以提升創新能力、生產力和客戶體驗。
個別業務的表現方面，按年及以固定匯率基準計算，集團領先市場的香港業務創造了159億美元收入，增長6%。我們的存款基礎增長7%至超過5,400億美元，有助我們維持香港市場第一的地位，市場份額達到25%。我們的英國業務帶來129億美元收入，增長5%，乃受惠於強勁的資產負債規模增長，其中客戶貸款增加6%至超過3,000億美元。企業及機構理財業務收入增加3%至276億美元，而我們亦錄得131億美元的費用及其他收益，較上年度增加7%。
「我們正轉化成為一家架構精簡、靈活敏銳、聚焦重點的金融機構，以應對瞬息萬變的世界。」
2025年，我們促成的貿易額約9,000億美元，相當於一個20國集團經濟體的經濟產出，代表每天約有25億美元的商品和服務在我們的環球網絡流通。如此龐大的規模足以接通全球86%的貿易流量，使我們在一項業界調查中得到13,000家企業投票支持，連續第九年榮膺《歐洲貨幣》雜誌的「全球最佳貿易融資銀行」。我們的網絡處理了價值500萬億美元、涉及130種貨幣的支付交易，即每分鐘近10億美元的交易額。因此之故，《歐洲貨幣》雜誌對30,000名客戶進行的調查顯示，滙豐在產品、服務和技術方面均被評為首屈一指的支付銀行。
國際財富管理及卓越理財業務的收入達到145億美元，增長5%。集團旗下所有業務的財富管理費用及其他收益達94億美元，上升24%。於2025年12月31日，銀行整體財富管理業務款額達2.1萬億美元，其中超過1萬億美元在亞洲入賬，反映我們作為亞洲和中東地區領先財富管理機構的地位。鑑於管理客戶存款及其投資資產的重要性，我們正在修訂財富管理資料的披露方式。2026年，集團將以新方法計算財富管理款額，取代投資資產價值（2025年：1.5萬億美元）。新的披露方式加入了財富管理客戶的6,080億美元存款，並剔除投資管理業務的第三方分銷資產5,800億美元。按此新基準，2025年的財富管理款額為1.6萬億美元。
2025年，我們很高興更新了集團的淨零過渡計劃，重申我們在2050年前成為淨零銀行的抱負，並強調支援客戶過渡的重要性。
### 嚴守紀律
我們計劃採取措施，力求於2026年6月底前透過簡化組織架構實現節省15億美元成本的目標，較原定計劃提前六個月。有關舉措旨在令滙豐架構精簡、靈活敏銳，而不會對收入造成重大影響。主要裨益包括提升成本效益、促進更清晰問責，並實現更強協作。節省的成本將直接轉化為淨利潤。
我們根據優先策略審視組合，並正加快退出非策略或低回報的業務。目前預期此措施將釋放15億美元的遞增投資額度，而我們正積極將其重新配置到我們具備競爭實力並可產生增值回報的領域。繼2024年宣布的兩項交易後，我們於2025年宣布了11項退出計劃，其中三項已全部完成。
綜合而言，已完成及已宣布的退出計劃將可節省7億美元年化成本，而正積極執行中的退出計劃（包括正進行策略性檢討的業務活動）預期將會產生額外6億美元節約。
恒生銀行私有化後，滙豐和恒生銀行之間將會釋放3億美元的列賬基準成本協同效應，有關款項將投資於香港的增長機遇。為此，我們把中期成本重新分配承諾從15億美元增加至18億美元。
### 投資於增長
我們以137億美元私有化恒生銀行，結合255年的歷史和傳統，讓環球覆蓋和地方灼見匯聚一起，令我們能夠拓展滙豐與恒生兩家銀行服務客戶的專長。香港是一個動態經濟體，位列三大環球金融中心之一，亦是生機蓬勃的貿易門戶。憑藉其連接中國內地和世界的超級聯繫人角色，香港有望於2029年前成為全球領先的跨境財富管理樞紐。恒生銀行的私有化亦反映我們懷抱信念，對香港未來增長充滿信心。
我們正在本位市場增設財富管理中心，並提升財富管理實力。在香港，我們新設了五個先進財富管理中心，讓私人銀行及卓越理財客戶與財富管理專家會面，共同探討如何規劃、投資及管理未來的長遠財務需要。在英國，旗艦財富管理中心已在倫敦梅費爾 (Mayfair) 隆重開幕。第二個財富管理中心設於主要的地區財富管理樞紐列斯 (Leeds)。
此外，我們在英國就商務理財覆蓋模型進行投資，如今亦取得成果。客戶數目不斷增加，流失率持續下降，口碑亦日益提升。
國際財富管理及卓越理財業務方面，不計正進行策略性檢討的市場，我們新設了20個財富管理中心，聚焦於亞洲及中東。新設的財富管理中心分布在中國內地、新加坡及阿聯酋等多個全球增長最快的財富管理市場。我們是全球首家在阿聯酋設立在岸平台的環球資產管理機構，為零售及機構投資者提供10個新基金。我們於四個市場推出專為富裕客戶而設的全新卓越理財產品及服務，目前該等新產品及服務已覆蓋七個市場。
企業及機構理財業務方面，我們正運用數碼創新，加快服務客戶的速度。代幣化存款現已支援滙豐網絡的新一代即時支付功能。有關服務目前在香港、新加坡、英國及盧森堡提供，並將於2026年在其他市場推出。客戶支付選擇方面，以流動裝置為優先的客戶正在改變市場面貌，因此我們正完善數碼錢包收賬功能。我們的數碼電商服務 (Digital Merchant Services) 解決方案提供全渠道收款服務，為零售商帶來更簡易高效的電子商務體驗。目前我們在香港、印度及新加坡提供該服務，並將於2026年拓展至另外六個市場。
我們聚焦於加強滙豐抗逆力和風險管理的同時，亦正對其進行重組。我們正透過人工智能及自動化技術為銀行實現現代化，藉此完善客戶體驗，增加生產力及提升效率。我們擁有超過100宗生成式人工智能活躍應用案例，並積極拓展人工智能合作夥伴關係，加快先進技術的應用。集團旗下現時有超過31,000名工程師使用配備人工智能的編程助手，而約85%的同事亦獲提供滙豐生產力工具套裝 (HSBC Productivity Suite tool)，以協助總結、分析及翻譯文件。
### 卓越文化
清晰的策略規劃我們的發展路向，而強大的企業文化則能夠協助我們實踐目標。因此，我們投入資源建立卓越文化。首先，我們煥新了集團抱負：「成為全球最受信賴、始終以客為本的銀行」。
其次，我們制訂了六項新領導原則，以及新的「領導之道」(How We Lead) 集團領導架構。全體高級領導層成員，包括集團常務總監均已出席為期兩日的「領導之道」工作坊，86%的被訪者認為工作坊推動了正向的文化轉變。於2026年，「領導之道」將推廣至集團全球各地的領導層成員。秉持「優秀的領導者，成就青出於藍的領導者」的原則，我們將邀請超過150位高級領導層成員參與推動2026年的「領導之道」活動。
### 集團員工
本人謹此衷心感謝杜嘉祺爵士過去八年的卓越領導，並祝賀聶智恆獲委任為集團主席。本人期待繼續與聶智恆攜手踐行集團清晰明確的大方向，全面釋放滙豐的潛力。
本人亦藉此機會感謝全體同事為推動集團業績作出寶貴貢獻。能夠與如此優秀的人才共事，本人深感榮幸。同事們忠誠盡責、努力進取、充滿幹勁，為客戶提供出類拔萃的服務，成功令滙豐脫穎而出，也是我們為股東創造可持續長期增長的關鍵。
集團行政總裁 艾橋智
2026年2月25日
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# 集團策略
2025年，我們繼續全力推展集團策略，推動滙豐實現抱負，務求始終以客為本、服務為先，成就全球最值得信賴的銀行。
### 滙豐增長持續，締造豐厚回報
我們的優先策略依然明確：致力以客戶為中心，致力實踐可持續增長，力求組織架構精簡、更加靈活。
我們時刻重視客戶需要。滙豐與客戶建立深厚緊密的關係，以及集團連繫全球客戶的能力，均有助我們提供業界最佳的產品和服務。我們的四大業務均以信任為基石，這體現在我們高達2.1萬億美元的財富管理款額，以及每年500萬億美元的支付交易金額。
我們現正聚焦具有競爭優勢的領域，致力推動可持續增長。恒生銀行私有化即屬一例。此項交易讓我們進一步把握香港的增長機遇，繼續鞏固滙豐作為這個本位市場首屈一指銀行的地位^1。集團旗下四大業務均錄得豐厚回報，各自的平均有形股本回報率均達到約15%或以上。
根據2024年制訂的策略，我們銳意成為一家精簡靈活的機構。我們已將組織架構精簡至四個息息相關的業務部門。同時，我們亦逐步退出非策略性業務，從而釋放資源投放於發展我們擁有規模和競爭優勢的核心業務。
^1 按存款市場份額計算。資料來源：香港金融管理局（「香港金管局」）。
### 2025年表現強勁
我們於2025年的業績表現強勁。集團列賬基準收入為683億美元。按固定匯率基準計算，若不計及須予注意項目，集團收入為710億美元，較2024年增加5%。
集團列賬基準除稅前利潤為299億美元。按固定匯率基準計算，若不計及須予注意項目，集團除稅前利潤增長7%至366億美元。
我們的存款基礎持續增長。按固定匯率基準計算，2025年客戶存款增加680億美元，截至2025年12月31日達1.8萬億美元。
2025年，我們的平均有形股本回報率達到13.3%。若不計及須予注意項目的影響，平均有形股本回報率為17.2%，達到平均有形股本回報率「約15%或以上」的目標。集團2024年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率為15.6%。
2025年的強勁表現使我們能夠向股東宣派普通股股息每股0.75美元，而2024年為每股0.66美元。
* **不計及須予注意項目之平均有形股本回報率 ø**: 17.2% (2024年: 15.6%)
### 按業務分部列示的列賬基準除稅前利潤（十億美元）
* 香港: 96億美元
* 英國: 67億美元
* 企業及機構理財: 114億美元
* 國際財富管理及卓越理財: 44億美元
### 集團重整及專注優勢
我們在重整集團方面繼續取得進展。2025年，我們宣布進一步退出11項業務，包括馬耳他業務、斯里蘭卡零售銀行業務、英國壽險業務、德國託管及基金管理業務、於Grupo Financiero Galicia的股權、法國保留房屋及若干其他貸款組合、烏拉圭業務、孟加拉零售銀行業務、在美國、英國和歐洲的股票資本市場和併購業務，以及巴林零售銀行部門。
我們對澳洲、印尼和埃及零售業務的針對性策略檢討仍在進行中，目前尚未作出任何決定。我們仍會致力在這些市場經營批發銀行業務。此外，我們已啟動對HSBC Life Singapore的策略檢討。
我們於2026年1月26日完成恒生銀行私有化，此項交易將進一步精簡集團架構，加強我們在本位市場的市場領導地位。
我們將以兩大標誌性品牌服務香港。集團計劃保留恒生銀行作為獨立持牌銀行營運，並擁有其本身的管治架構、品牌、獨特客戶定位和分行網絡。我們旨在透過發揮各自的競爭優勢，強化滙豐和恒生的品牌，同時讓客戶自由選擇銀行服務機構。
### 緊密連繫 – 我們的關鍵優勢
緊密連繫是滙豐的獨特優勢。集團旗下四大業務密切聯繫、相輔相成。企業及機構理財業務與國際財富管理及卓越理財業務是全球領先的業務部門，透過提供廣泛的產品和服務，為集團提供全方位支援。香港和英國是我們的本位市場，集團在當地擁有龐大的零售和批發分銷網絡。
客戶選擇我們，因為滙豐是一家值得信賴的銀行，擁有廣泛的國際聯繫網絡。我們在56個市場為客戶提供跨境服務。隨著全球重塑貿易格局，我們已作好準備協助客戶應對日益複雜的市場環境，滿足他們在環球財富管理和投資方面的需要。
我們與客戶建立長期合作關係，協助其業務和財富持續增長。我們是少數環球綜合銀行機構之一，能夠為客戶提供全方位銀行產品組合和服務，滿足其多元化金融需要。我們的客戶涵蓋小型企業至環球機構，從零售客戶到極富裕人士。滙豐時刻與客戶攜手並肩，茁壯成長。
Ñ 有關集團四大業務及企業中心的詳情，請參閱第16至24頁。
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# 我們的本位市場
### 香港
2025年，集團香港業務的收入達到159億美元，按固定匯率基準計算增長6%。滙豐在香港擁有市場領先的銀行業務^1。集團的存款基礎增長7%至超過5,400億美元，以25.4%的市場份額^2繼續穩佔香港市場第一位。此外，我們在客戶滿意度方面亦繼續領先同業，策略淨推薦評分排名第一^3。工商金融業務方面，我們致力鞏固多個產品的市場地位。貿易融資方面，我們繼續表現強勁，市場份額達到32.6%^2。集團不斷鞏固並積極發展零售銀行及財富管理業務。2025年，滙豐吸納超過110萬名新客戶，令客戶總數超逾700萬名^4，並且開設五個新財富管理中心。以上各項成就反映滙豐持續兌現承諾，致力推動增長，提升客戶滿意度，創造長期價值。
### 英國
2025年，集團英國業務的收入達到129億美元，按固定匯率基準計算增長5%，此乃受惠於資產負債表增長強勁，其中客戶貸款增加6%至超過3,000億美元。我們繼續支持英國經濟中發展蓬勃的關鍵行業，而工商金融業務連續第二年榮獲《歐洲貨幣》雜誌評選為英國「最佳企業銀行」。我們認為中小型企業（「中小企」）範疇存在擴大市場份額的契機，並已為中小企客戶推出免費銀行服務。零售銀行及財富管理業務方面，我們致力協助客戶管理財富，推動財富增值。繼重新推出卓越理財服務後，我們推出「Funds on Mobile」服務，方便客戶能輕易透過滙豐應用程式進行基金買賣和交易。此外，集團亦新設兩個財富管理中心。滙豐繼續發展按揭業務，按固定匯率基準計算，按揭結欠增長90億美元，市場份額達8.1%^5。
* **32.6%**: 香港貿易融資市場份額^2
* **8.1%**: 英國按揭市場份額^5
^1 滙豐根據截至2025年6月30日滙豐集團在香港的存款結餘，以及12家選定同業銀行在2025年第二季中期財務報告中提供的財務數據進行內部分析。
^2 市場份額指截至2025年12月，滙豐集團在香港的結餘與香港金管局的香港市場數據比較的份額。
^3 策略淨推薦評分排名乃根據第三方供應商InMoment和MDRi Asia Limited的研究調查得出。評分僅適用於零售銀行業務和財富管理業務。
^4 新客戶人數和客戶總數均不包括恒生銀行客戶。
^5 資料來源：英倫銀行。僅限零售按揭。
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# 我們的網絡業務
### 企業及機構理財
企業及機構理財業務的收入達到276億美元，按固定匯率基準計算較2024年增加3%。滙豐繼續穩佔全球領先批發交易銀行的地位。2025年集團整體批發交易銀行業務錄得109億美元費用及其他收益，較2024年增加4%。存款於2025年亦增長100億美元，存款總額達6,000億美元。我們促成約9,000億美元的貿易^6，在全球21個市場中排名榜首^7。環球支付方案方面，滙豐在產品、服務和科技方面均獲公認為最佳「環球資金管理」服務供應商^8。外匯業務方面，我們獲評為「全球最佳企業外匯銀行」^9。此外，我們獲《歐洲貨幣》雜誌評選為「亞洲最佳證券服務銀行」。我們繼續投資創新科技，以助發展成一家能滿足未來需要的銀行。我們在四個市場推出代幣化存款服務，使企業客戶能夠持續獲得實時結算服務。
### 國際財富管理及卓越理財
國際財富管理及卓越理財業務的收入達到145億美元，按固定匯率基準計算較2024年增加5%。2025年，我們繼續執行集團整體財富管理策略。「卓越理財3.0」服務現已在七個市場面世，而集團整體開設29個新財富管理中心，其中七個位於本位市場。集團整體財富管理業務費用及其他收益為94億美元，按固定匯率基準計算增加24%，達到「雙位數字」增長目標。2025年12月31日，集團旗下所有業務的財富管理結餘達2.1萬億美元，其中1.2萬億美元在亞洲入賬，使我們成為區內領先的財富管理機構。2025年，集團整體吸引800億美元新增投資資產淨額，其中390億美元在亞洲入賬。保險業務方面，集團制訂保險產品合約服務收益增加21%至146億美元，並將會成為集團未來潛在收入來源。
* **約9,000億美元**: 促成的貿易量^6
* **2.1萬億美元**: 財富管理結餘，較2024年增加16%
^6 滙豐內部管理資料。
^7 資料來源：《歐洲貨幣》雜誌「2025年貿易融資調查」。
^8 資料來源：《歐洲貨幣》雜誌「2025年資金管理調查」。
^9 資料來源：《歐洲貨幣》雜誌「2025年外匯獎」。
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# 各地區的表現
我們已在全球多個市場建立具規模的業務，並特別聚焦於中國內地、印度、新加坡及阿聯酋。上述市場與國際貿易、財富管理及投資資金流動息息相關，對滙豐的策略至關重要。
2025年，中國內地業務錄得列賬基準除稅前利潤11億美元，包括與聯營公司交通銀行攤薄及減值相關的虧損21億美元。我們繼續支持客戶拓展國際業務，而我們服務的客戶亦涵蓋約半數《財富》「全球500強企業」。2025年，我們獲《歐洲貨幣》雜誌評選為「最佳國際銀行」。財富管理業務持續表現強勁，旗下投資資產較2024年增長37%，此乃受惠於財富管理產品分銷表現強勁及私人銀行業務錄得增長。
新加坡方面，我們錄得除稅前利潤15億美元，繼續成為當地最大外資銀行^10。新加坡是我們在東盟地區主要的批發業務離岸記賬中心和財富管理業務樞紐。2025年，我們榮獲《歐洲貨幣》雜誌評選為「最佳大型企業銀行」。我們在新加坡增設兩個財富管理中心，是我們在本位市場以外最大的財富管理業務據點，而且當地業務增長迅速。財富管理業務費用及其他收益增長27%，財富管理業務的投資資產則首次突破1,000億美元。
^10 根據截至2025年首九個月的除稅前利潤並採用同業公布的業績得出。
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# 各地區的表現（續）
印度方面，我們錄得列賬基準除稅前利潤19億美元，繼續成為當地最大外資銀行^1。滙豐是跨國企業的首選銀行，印度約50%跨國企業均選用我們的銀行服務^2。我們推出HSBC Innovation Bank，提供10億美元的融資資金，並推出全新的支付及貿易數碼方案。2025年，股票資本市場業務發行量增長逾60%。我們將業務擴展至四個在財富管理及國際業務方面潛力優厚的新城市，並繼續保持第一大財富管理外資銀行^3的地位，亦是第一家在古吉拉特邦國際金融科技城(GIFT City)^4推出國際財富管理方案的銀行。
阿聯酋方面，我們取得除稅前利潤8億美元，並且是當地最大外資銀行^5。我們繼續進一步鞏固在企業及機構理財領域的領導地位。我們獲評為中東「最佳投資銀行」^6，包括連續第五年在區內債務資本市場榮登榜首^7。我們在阿聯酋的財富管理業務增長強勁，投資資產增加33%，國際新客戶數目亦增加12%。2025年，我們推出「卓越理財3.0」服務，新設一個財富管理中心，並推出10隻新資產管理基金。
^1 滙豐根據2025年上半年的收入、存款及貸款，並採用同業公布的業績進行內部分析。
^2 資料來源：印度商務部。
^3 按財富管理業務的管理資產計算。資料來源：印度互惠基金行業。
^4 古吉拉特邦國際金融科技城。
^5 滙豐根據2025年首九個月的收入、存款及貸款，並採用同業公布的業績進行內部分析。
^6 《歐洲貨幣》雜誌2025年卓越大獎。
^7 資料來源：彭博排行榜。
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# 存款實力是集團策略的核心
我們的存款總額達到1.8萬億美元，主要來自往來及儲蓄戶口，雄厚存款奠定業務基礎。我們為集團的存款實力感到自豪，這是客戶給予信任的明證，亦是我們重要的資金來源，並構成我們財務穩健的基礎。
集團的客戶貸款達1萬億美元（不包括持作出售用途資產），相當於客戶存款的55%。我們在營運中保持客戶存款相對貸款的餘額，集團旗下四大業務以及主要營運實體（包括香港上海滙豐銀行有限公司、HSBC UK和英國滙豐銀行有限公司）同樣如此。
* **1.8萬億美元**: 客戶存款結餘 (2024年: 1.7萬億美元)
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# 透過人工智能提升營運卓越表現
2025年，我們推動滙豐各部門加快採用生成式人工智能，從實驗階段邁向大規模應用階段。如今，我們已使用超過100項生成式人工智能解決方案，並有大量使用案例正在開發。我們運用人工智能全賴集團旗下的人才，集團將持續投資於培訓和工具，支援員工履行職責。在全球各地，約85%同事可使用我們基於大語言模型的生產力工具套裝HSBC Productivity Suite，協助他們分析和翻譯文件、總結資料和歸納觀點。
儘管今年取得顯著進展，但未來的機遇遠不止於此。我們與Mistral策略合作加深集團對擴展生成式人工智能應用的承諾，集團將繼續優先處理對客戶和同事至關重要的領域，推動相關業績表現。2026年，我們擬擴大人工智能工具在集團整體的應用，力求將人工智能更深入整合至集團核心流程。
* **>100項**: 正在使用的生成式人工智能方案
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# 我們的抱負
### 按年收入增長升至5%
我們致力把握能夠在策略範圍內發揮集團優勢的增長機會，同時恪守成本紀律，繼續投資推動業務增長和提升效率。我們的目標是在按固定匯率基準計算且不計及須予注意項目的情況下於2028年底前實現按年收入增長5%。集團旗下四大業務均具備增長機會。香港方面，我們透過恒生銀行私有化，計劃鞏固市場領導地位。至於英國，我們認為有機會繼續拓展按揭業務及提升中小企銀行業務的市場份額。國際財富管理及卓越理財業務方面，我們擬重點加強表現出色的財富管理業務，尤其在亞洲及中東地區。企業及機構理財業務的增長契機包括進一步拓展國際網絡業務以及交易銀行業務。由於方針現已簡化並計及收入增長目標，因此我們不再單獨提供財富管理業務費用及其他收益增長的指引。
### 17%或更佳的平均有形股本回報率
鑑於盈利勢頭強勁，執行策略進展理想，我們的目標是2026、2027及2028年各年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率達到17%或更佳的水平。
### 資本積累
我們的業務模式可積累龐大資本。2025年，集團的普通股權一級資本比率為14.9%，與2024年12月31日相比維持穩定。年內，我們已就2025年派發52億美元普通股股息，預計將進一步就2025年派發第四次股息77億美元。我們的目標是中期^8內將普通股權一級資本比率維持在14至14.5%範圍。隨著恒生銀行私有化，2026年上半年的資本或會跌至低於目標範圍。我們計劃透過內部資本累積及暫停股份回購，處理以上情況，直至普通股權一級資本回復至目標範圍以內甚至在其之上。是否恢復股份回購將取決於我們每季正常的股份回購考慮和流程。
積累的資本主要用作支付普通股股息，若不計及重大須予注意項目及相關影響，金額相當於普通股股東應佔利潤的50%（股息派付比率目標基準^9）。支付股息後的資本將優先用於支持四大業務發展。
### 集團2026至2028年目標
* **升至5%**: 於2028年底前按年收入增長，按固定匯率基準計算且不計及須予注意項目^9
* **17%或更佳**: 2026、2027及2028年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率目標^9
* **50%**: 股息派付比率目標基準，2026至2028年^9
^8 中期界定為自2026年1月1日起三至五年。
^9 我們並無就按固定匯率準計算且不計及須予注意項目之收入、不計及須予注意項目影響之平均有形股本回報率或股息派付比率目標基準的前瞻性指引與其等同的列賬基準衡量指標進行對賬。
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# 財務概覽
## 與集團2025年財務目標比較之業績
* **不計及須予注意項目之平均有形股本回報率 ø**: 17.2% (2024年: 15.6%)
* 2025年的平均有形股本回報率為13.3%，較2024年下跌1.3個百分點。
* 我們為了根據集團目標衡量業績表現，對平均有形股本回報率作出調整，剔除須予注意項目。
* 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率為17.2%，較2024年上升1.6個百分點，且高於集團設定於2025年平均有形股本回報率達致約15%的目標。
* 為了與市場慣例更趨一致，自2025年全年業績起，我們不再就各個期間須予注意項目的除稅後影響調整「平均有形股本」。比較數字已按經修訂基準重列。此項修訂導致2025年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率上升16個基點，對2024年的數字則造成34個基點的不利影響。
* **目標基準營業支出 ø**: 335億美元 (2024年: 325億美元)
* 2025年的列賬基準營業支出為364億美元，增加34億美元，增幅為10%。
* 目標基準營業支出則較2024年增加3%，符合我們所訂約3%的目標。支出增加主要反映計劃投放於科技的支出增加、表現掛鈎的酬勞上升，以及通脹的影響。
* 目標基準營業支出並不包括出售加拿大及阿根廷業務的直接成本影響、須予注意項目和按固定匯率重新換算惡性通脹經濟體對過往年度業績的影響。
* 目標基準營業支出計及集團重組並簡化組織架構後節省的成本，於2025年節省的成本達6億美元。集團已按計劃採取行動，以實現於2026年6月底前削減約15億美元按年率計的成本，較計劃提早六個月。
* **普通股權一級比率**: 14.9% (2024年: 14.9%)
* **2025年股息派付比率**: 50%
* **按股息派付比率目標基準 ø**:
* 於2025年12月31日，集團普通股權一級資本比率為14.9%，高於14%至14.5%的中期目標範圍。我們擬繼續將普通股權一級比率維持於此範圍內。
* 就2025年宣派的每股股息合共0.75美元。按股息派付比率目標基準計算得出的股息派付比率為每股盈利的50%。計算目標基準股息派付比率時，每股盈利並不計及重大須予注意項目及相關影響。
## 編製基準
* **固定匯率業績**: 固定匯率業績的計算方法乃根據導致按期比較資料扭曲的貨幣換算差額之影響，對比較期間的列賬基準業績作出調整。固定匯率業績促使對內及對外匯報資料的方式保持一致，並反映管理層如何評估按期業績表現，為投資者提供有用資訊。
* **須予注意項目及重大須予注意項目**: 我們另行披露「須予注意項目」，須予注意項目是管理層認為屬正常業務過程以外且性質一般屬非經常性的收益表元素。若干須予注意項目分類為「重大須予注意項目」，此為須予注意項目的分項。分類為重大須予注意項目取決於每個項目的性質，以及對集團收益表的財務影響，並不納入目標基準股息派付比率的計算及每股盈利的計量。
* **策略交易的影響**: 為有助了解集團業績，我們另行披露分類為重大須予注意項目的策略交易對集團及業務分部業績的影響。營業收益表業績的扭曲影響與會影響按期比較的收購及出售事項相關，並主要與出售加拿大及阿根廷業務有關。
* **管理層對固定匯率基準收入的看法**: 我們提供按主要產品劃分的各業務分部固定匯率基準收入明細列表。這反映評估及管理該等業務收入表現所用的基準。基於管理層對收入的看法，須予注意項目單獨呈列。我們以一致的方式組合各業務分部若干產品。批發交易銀行業務由環球外匯、環球支付方案、環球貿易方案及證券服務業務組成。財富管理業務則由投資產品分銷、保險、私人銀行及投資管理業務組成。
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# 主要財務衡量指標
| 截至12月31日止年度 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **列賬基準業績** | | | |
| 除稅前利潤（百萬美元） | 29,907 | 32,309 | 30,348 |
| 除稅後利潤（百萬美元） | 23,131 | 24,999 | 24,559 |
| 未扣除預期信貸損失及其他信貸減值準備變動之營業收益淨額（「收入」）（百萬美元） | 68,274 | 65,854 | 66,058 |
| 成本效益比率 (%) | 53.4 | 50.2 | 48.5 |
| 淨利息收益率 (%) | 1.59 | 1.56 | 1.66 |
| 每股基本盈利（美元） | 1.21 | 1.25 | 1.15 |
| 每股攤薄後盈利（美元） | 1.20 | 1.24 | 1.14 |
| 每股普通股股息（期內）（美元）^1 | 0.75 | 0.87 | 0.61 |
| 股息派付比率 (%)^2 | 50 | 50 | 50 |
| **替代表現衡量指標 ø** | | | |
| 固定匯率除稅前利潤（百萬美元） | 29,907 | 32,384 | 29,802 |
| 固定匯率收入（百萬美元） | 68,274 | 66,009 | 65,040 |
| 固定匯率銀行業務淨利息收益（百萬美元） | 44,084 | 43,550 | 42,515 |
| 固定匯率成本效益比率 (%) | 53.4 | 50.2 | 48.7 |
| 不計及須予注意項目之固定匯率除稅前利潤（百萬美元） | 36,617 | 34,181 | 32,841 |
| 不計及須予注意項目之固定匯率收入（百萬美元） | 71,020 | 67,591 | 64,835 |
| 不計及須予注意項目及策略交易之固定匯率除稅前利潤（百萬美元） | 36,617 | 33,768 | 不適用 |
| 不計及須予注意項目及策略交易之固定匯率收入（百萬美元） | 71,020 | 66,377 | 不適用 |
| 預期信貸損失及其他信貸減值準備（年率）佔客戶貸款總額平均值之百分比（計及持作出售用途的貸款）(%) | 0.39 | 0.34 | 0.31 |
| 不計及重大須予注意項目及相關影響之每股基本盈利（美元） | 1.51 | 1.31 | 1.22 |
| 平均普通股股東權益回報率（年率）(%) | 12.3 | 13.6 | 13.6 |
| 平均有形股本回報率（年率）(%) | 13.3 | 14.6 | 14.6 |
| 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率（年率）(%) | 17.2 | 15.6 | 16.0 |
| 目標基準營業支出（百萬美元） | 33,464 | 32,478 | 不適用 |
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| 於12月31日 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **資產負債表** | | | |
| 資產總值（百萬美元） | 3,233,034 | 3,017,048 | 3,038,677 |
| 客戶貸款淨額（百萬美元） | 988,399 | 930,658 | 938,535 |
| 固定匯率客戶貸款淨額（百萬美元） | 988,399 | 970,778 | 955,706 |
| 客戶賬項（百萬美元） | 1,786,828 | 1,654,955 | 1,611,647 |
| 固定匯率客戶賬項（百萬美元） | 1,786,828 | 1,719,240 | 1,641,000 |
| 附息資產年初至今平均值（百萬美元） | 2,190,078 | 2,099,285 | 2,161,746 |
| 客戶貸款佔客戶賬項百分比 (%) | 55.3 | 56.2 | 58.2 |
| 股東權益總額（百萬美元） | 198,225 | 184,973 | 185,329 |
| 有形普通股股東權益（百萬美元） | 165,153 | 154,295 | 155,710 |
| 於期末每股普通股資產淨值（美元） | 10.36 | 9.26 | 8.82 |
| 於期末每股普通股有形資產淨值（美元） | 9.64 | 8.61 | 8.19 |
| **資本、槓桿及流動資金** | | | |
| 普通股權一級資本比率 (%)^3,4 | 14.9 | 14.9 | 14.8 |
| 風險加權資產（百萬美元）^3,4 | 888,647 | 838,254 | 854,114 |
| 總資本比率 (%)^3,4 | 20.5 | 20.6 | 20.0 |
| 槓桿比率 (%)^3,4 | 5.3 | 5.6 | 5.6 |
| 高質素流動資產（流動資產價值）（百萬美元）^4,5 | 702,123 | 649,210 | 647,505 |
| 流動資金覆蓋比率 (%)^4,5 | 137 | 138 | 136 |
| 穩定資金淨額比率 (%)^4,5 | 143 | 143 | 138 |
| **股份數目** | | | |
| 於期末流通在外面值0.5美元普通股之基本數目（扣除本身持股後）（百萬股） | 17,140 | 17,918 | 19,006 |
| 於期末流通在外面值0.5美元普通股及具攤薄影響之潛在普通股之基本數目（扣除本身持股後）（百萬股） | 17,276 | 18,062 | 19,135 |
| 流通在外面值0.5美元普通股之平均基本數目（扣除本身持股後）（百萬股） | 17,427 | 18,357 | 19,478 |
^1 於2024年，每股股息包括出售加拿大銀行業務予加拿大皇家銀行所得款項產生的特別股息每股普通股0.21美元。
^2 股息派付比率就重大須予注意項目及相關影響（包括與該等項目相關的所有收益表影響）予以調整。
^3 監管規定資本比率和要求乃基於當時生效的《資本規定規例》之過渡安排。自2025年1月1日起，IFRS 9過渡安排結束，而資本規例2的豁免條款亦於2025年6月28日結束。
^4 監管數據及比率按截至業績報告當日的資料呈列。此等數據及比率與提交的監管申報所載列者之間，可能出現輕微變動。如差額重大，我們或會在往後期間重列。
^5 流動資金覆蓋比率為之前12個月的平均值。穩定資金淨額比率則為先前四個季度的平均值。
Ñ 按固定匯率對列賬基準業績進行的對賬及分析（包括一系列須予注意項目）載於第76頁。其他替代表現衡量指標的定義及計算方法載於第92頁「替代表現衡量指標之對賬」。
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# 收益表業績
## 2025年與2024年比較
### 與2024年比較之列賬基準除稅前利潤變動
(百萬美元)
| 列賬基準業績 | 2025年 | 2024年 | 2023年 | 2025年相對2024年 | 其中策略交易^1 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| 收入 | 68,274 | 65,854 | 66,058 | 2,420 (4%) | (1,936) |
| – 其中：淨利息收益 | 34,794 | 32,733 | 35,796 | 2,061 (6%) | (1,628) |
| 預期信貸損失 | (3,850) | (3,414) | (3,447) | (436) (13%) | 87 |
| 營業收益淨額 | 64,424 | 62,440 | 62,611 | 1,984 (3%) | (1,849) |
| 營業支出總額 | (36,428) | (33,043) | (32,070) | (3,385) (10%) | 606 |
| 營業利潤 | 27,996 | 29,397 | 30,541 | (1,401) (5%) | (1,243) |
| 應佔聯營及合資公司利潤扣除減值 | 1,911 | 2,912 | (193) | (1,001) (34%) | — |
| 除稅前利潤 | 29,907 | 32,309 | 30,348 | (2,402) (7%) | (1,243) |
| 稅項支出 | (6,776) | (7,310) | (5,789) | 534 (7%) | — |
| 除稅後利潤 | 23,131 | 24,999 | 24,559 | (1,868) (7%) | — |
| 不計及須予注意項目之收入 ø | 71,020 | 67,434 | 65,723 | 3,586 (5%) | — |
| 不計及須予注意項目之除稅前利潤 ø | 36,617 | 34,122 | 33,198 | 2,495 (7%) | — |
^1 詳情請參閱第80頁「策略交易之補充分析」。
### 列賬基準利潤
列賬基準除稅前利潤為299億美元，減少24億美元，減幅為7%，主要來自須予注意項目的49億美元按年不利影響淨額。
於2025年，須予注意項目的影響包括確認與交通銀行有關的21億美元攤薄及減值虧損、完成出售法國業務保留的房屋及若干其他貸款組合後撥回的15億美元儲備虧損、14億美元法律準備，以及架構重組和其他與集團簡化組織架構相關的成本10億美元等。於2024年，須予注意項目的影響則包括出售加拿大銀行業務的48億美元增益，以及與出售阿根廷業務相關的影響，當中包括10億美元出售虧損，以及撥回匯兌儲備虧損及其他儲備52億美元；亦包括提早贖回既有證券的2億美元虧損。
按固定匯率基準計算，除稅前利潤為299億美元，較2024年減少25億美元。若不計及須予注意項目，則除稅前利潤增加24億美元，增幅為7%。
### 列賬基準收入
列賬基準收入為683億美元，增加24億美元，增幅為4%，反映費用及其他收益增長強勁。須予注意項目錄得不利變動淨額12億美元，抵銷上述部分增幅，主要與業務出售事項有關，以及交通銀行於2025年6月完成發行資本後令集團權益由19.03%降至16%，導致11億美元攤薄虧損。
不計及須予注意項目之收入增加36億美元，主要反映財富管理和批發交易銀行業務的費用及其他收益增長，以及阿根廷惡性通脹的不利影響不復再現。
財富管理業務方面，保險業務表現強勁，原因是合約服務收益撥賬增加，反映新業務增長強勁及有利的投資回報淨值和經驗變動；私人銀行和投資產品分銷業務亦因為客戶的活動增加而錄得增長。批發交易銀行業務的費用及其他收益增長反映2025年的亮麗業績，尤其環球外匯業務在市況波動下的出色表現。
### 淨利息收益
淨利息收益增加21億美元，反映集團結構性對沖再投資於更高收益率項目的效益、存款結餘增長及資本市場財資業務淨利息收益增加。此外，增幅反映於2024年提早贖回既有證券所致的2億美元虧損不復再現。出售阿根廷和加拿大業務的不利影響16億美元，以及集團存款收益率因利率下降而受壓，則抵銷上述部分增幅。淨利息收益的增幅亦反映交易賬項相關資金成本下降帶來的17億美元裨益。若不計及該等資金成本，銀行業務淨利息收益則增加3億美元。
按固定匯率基準計算，收入增加23億美元，增幅為3%。銀行業務淨利息收益則增加5億美元。
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# 摘要
### 財務表現（相對2024年）
* **列賬基準除稅前利潤**減少24億美元至299億美元，主要是須予注意項目的按年不利影響淨額49億美元所致。除稅後利潤減少19億美元至231億美元。
* 於2025年，須予注意項目包括與聯營公司交通銀行股份有限公司（「交通銀行」）相關的攤薄和減值虧損21億美元、完成出售法國保留房屋及若干其他貸款組合後錄得的儲備撥回虧損15億美元、法律準備14億美元，以及與簡化組織架構相關的重組架構及其他相關成本10億美元。於2024年，須予注意項目包括與出售加拿大及阿根廷業務相關的虧損淨額14億美元。
* 不計及須予注意項目之固定匯率除稅前利潤增加24億美元至366億美元，原因是國際財富管理及卓越理財業務和香港業務旗下的財富管理業務，以及企業及機構理財業務旗下的批發交易銀行業務均表現強勁，但預期信貸損失及其他信貸減值準備（「預期信貸損失」）增加，加上集團的計劃投資及通脹使營業支出上升，抵銷了部分增幅。
* 2025年的平均有形股本回報率為13.3%，2024年則為14.6%。若不計及須予注意項目，2025年的平均有形股本回報率為17.2%，較2024年上升1.6個百分點。
* 收入較2024年增加24億美元至683億美元，增幅為4%。收入增加主要由於財富管理業務（來自投資分銷及保險）及批發交易銀行業務的費用及其他收益錄得增長，尤其是企業及機構理財業務旗下的外匯業務，但部分增幅被須予注意項目的按年影響抵銷，主要和出售業務及與交通銀行相關的攤薄虧損有關。不計及須予注意項目之固定匯率收入增加34億美元至710億美元。
* 淨利息收益為348億美元，較2024年增加21億美元，增幅反映結構性對沖按較高收益率再投資的裨益、存款結餘增長，以及資本市場財資業務的淨利息收益增加。此外，增幅亦包括2024年提早贖回既有證券產生的2億美元虧損不復再現，但出售阿根廷和加拿大業務產生16億美元按年不利影響及存款收益率受壓，抵銷了部分增幅。淨利息收益增加21億美元亦反映交易賬項相關資金成本下降帶來的17億美元裨益。銀行業務淨利息收益（不計及該等資金成本）增加3億美元至441億美元。
* 淨利息收益率為1.59%，上升3個基點，反映將結構性對沖進行收益率較高的再投資。
* 預期信貸損失為39億美元，較2024年增加4億美元，包括該兩個期間對香港及中國內地商業房地產行業的相關提撥。2025年，就香港商業房地產行業的相關提撥為7億美元（2024年：1億美元），反映新增違責風險承擔的準備增加、非住宅物業供應過剩對租賃及資本價值持續構成下行壓力的影響，以及計算預期信貸損失所用模型的更新。中國內地商業房地產行業於2025年的提撥為2億美元（2024年：4億美元）。預期信貸損失佔平均貸款總額的39個基點（計及分類為持作出售用途的貸款）。
* 營業支出增加34億美元至364億美元，增幅為10%。增幅主要反映2025年的30億美元須予注意項目，包括法律準備14億美元、與集團簡化組織架構有關的重組架構及其他相關成本10億美元，以及有關出售、縮減、收購及相關成本的5億美元。
* 成本增加亦反映科技方面的計劃開支及投資、與表現相關的酬勞增加，以及通脹影響，但部分增幅被出售業務相關的減幅及集團簡化組織架構的效益抵銷。
* 目標基準營業支出增加3%，符合集團的成本增長目標。增幅主要反映科技方面的計劃開支及投資增加、與表現相關的酬勞上升，以及通脹影響，但被集團簡化組織架構的效益部分抵銷。
* 客戶貸款結欠增加577億美元，當中包括有利的貨幣換算差額。按固定匯率基準計算，貸款結欠增加176億美元，主要來自英國業務，反映按揭及商業客戶貸款增長。
* 客戶賬項增加1,319億美元，當中包括有利的貨幣換算差額。按固定匯率基準計算，客戶賬項增加676億美元，各個業務分部均錄得增長，當中香港業務分部的增幅尤其顯著。
* 普通股權一級資本比率維持於14.9%，反映風險加權資產增加，但有關影響因資本生成（扣除分派）所致的普通股權一級資本增加而被抵銷。風險加權資產增加主要是貨幣換算差額及資產規模變動所致。
* 董事會已通過派發第四次股息每股0.45美元，就2025年每股合共派息0.75美元。
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# 前景
### 集團財務目標
* 我們的目標是2026、2027及2028年的平均有形股本回報率達到17%，甚至更高（不計及須予注意項目）。此項經修訂目標反映集團盈利呈增長趨勢，以及我們在策略執行方面進展理想。
* 我們將會以2026至2028年收入按年增長為目標，力求2028年的收入較2027年增長5%（不計及須予注意項目並按固定匯率基準計算）。
* 2026、2027及2028年的股息派付比率目標基準維持在50%。我們的目標基準派付比率乃按每股盈利（不計及重大須予注意項目及相關影響）的百分比計算。
**就2026年而言：**
* 根據目前對政策利率的預期，我們預計銀行業務淨利息收益最少達到450億美元。
* 我們預計，2026年預期信貸損失準備佔貸款總額平均值的百分比約為40個基點（計及持作出售用途貸款結欠）。中期而言，我們將維持該百分比於30至40基點的計劃範圍。
* 集團上下繼續恪守成本紀律。與2025年比較，我們力求把目標基準營業支出的增幅維持約1%。
* 目標基準營業支出在計量方面不計及須予注意項目，但會計及已公布重組計劃之相關簡化架構措施所產生的成本節約影響。
* 我們擬繼續將普通股權一級資本比率的中期目標範圍維持在14%至14.5%之間。由於私有化恒生銀行對2026年1月的普通股權一級資本產生110個基點淨影響（基於我們於2025年12月31日的普通股權一級資本比率），資本比率於2026年1月可能跌至低於我們的目標範圍。上述淨影響包括首日對普通股權一級資本比率約120基點的影響，但因遞增的對沖相關結構外匯風險加權資產的約10個基點撥回而被部分抵銷。
* 我們預計將透過自身業務的資本生成，以及在普通股權一級資本比率重回或高於目標範圍之前不啟動任何進一步股份回購，使普通股權一級資本比率恢復至目標範圍內。重新啟動股份回購的決定，將取決於我們按季度進行的回購考慮及流程。
Ñ 我們的目標和期望反映我們現時對全球宏觀經濟環境及市場影響因素的展望，例如市場引伸利率（截至2026年1月底）、匯率以及客戶行為和活動水平。
Ñ 我們並無就不計及須予注意項目的平均有形股本回報率、不計及須予注意項目的固定匯率收入、目標基準營業支出、股息派付比率目標基準或銀行業務淨利息收益的前瞻性引導與其相應的列賬基準衡量指標進行對賬。
Ñ 有關不計及須予注意項目之平均有形股本回報率、不計及須予注意項目的固定匯率收入、銀行業務淨利息收益、目標基準營業支出和股息派付比率目標基準的詳情，請參閱第93至94頁。有關普通股權一級比率的詳情，請參閱第158頁。
### 重塑集團，推動增長
**私有化恒生銀行**
* 於2026年1月26日，經股東及法院批准後，我們完成私有化恒生銀行。恒生銀行現時是滙豐集團的全資附屬公司，其股份已在香港聯合交易所撤銷上市地位。是項交易反映集團對香港前景充滿信心，並進一步鞏固集團的市場領導地位。
* 透過私有化恒生銀行，我們預期兩個香港品牌可於2028年底前實現超過5億美元除稅前收入和成本協同效益，相關的架構重組成本為6億美元。此等成本會呈報為重大須予注意項目。我們擬把成本協同效益中節省所得重新分配至滙豐具備競爭優勢及增值回報的範疇。
* 我們的抱負亦包括於2028年底前，為集團兩個香港品牌進一步產生約4億美元收入及成本機會。
**簡化組織架構**
* 於2024年全年業績中，我們宣布簡化集團架構的措施，承諾從成本基礎上減少約15億美元年化成本，並透過簡化組織架構計劃，預計於2026年底前達成目標。
* 我們正按計劃採取各種行動，力爭在2026年6月底前實現削減15億美元年化成本的目標，比原定計劃提早六個月。於2025年，我們已識別及節省的年化成本約12億美元，帶動2025年收益表的營業支出減少約6億美元。於此期間，我們錄得重組架構及其他相關成本10億美元，主要與遣散費有關。
**策略交易**
* 我們亦著眼於滙豐具備明顯競爭優勢及增值回報的機遇，並計劃於中期內將非策略業務活動中額外節省的約18億美元成本重新投放至該等範疇。該金額高於15億美元，反映我們擬重新調配透過私有化恒生銀行所產生的協同效益額外節省的3億美元成本。
* 於2025年，我們進一步公布11項交易，勢必有助提升實現業務增長所需的投資能力。於2025年第四季，我們完成出售法國保留房屋及若干其他貸款組合、法國人壽保險業務、德國私人銀行業務及巴林零售銀行業務。已完成或已宣布的交易預計將產生約7億美元年化成本重新分配空間。相關業務在2025年貢獻約10億美元的收入。
* 對澳洲、印尼及埃及零售業務展開的針對性策略檢討目前仍在進行中，尚未作出任何決定。集團在上述市場的企業及機構理財業務並未受有關檢討影響。此外，我們已展開對HSBC Life Singapore的策略檢討。
**增長範疇的進展**
* 財富管理業務方面，我們正在向財富管理中心業務投資，並增聘更多客戶經理。於2025年12月31日，集團各業務分部的財富管理業務結餘達2.1萬億美元，較去年同期增長16%。其中，我們吸引的新增投資資產淨值達800億美元，當中390億美元在亞洲入賬。相比之下，2024年的新增投資資產淨值為640億美元，當中470億美元在亞洲入賬。
* 交易銀行業務持續表現良好，我們充分利用自身的網絡和能力，掌握貿易和資本流動變化所帶來的機會。於2025年，批發交易銀行業務的費用及其他收益表現不俗，較2024年增長4%，尤其受惠於環球外匯業務的增長。
Ñ 有關2025年策略進展的詳情，請參閱第9頁「集團策略」。
Ñ 有關持作出售用途業務及出售用途業務組合的詳情，請參閱第329頁財務報表附註23。
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# 集團簡介
滙豐於1865年創立，是全球規模最大的銀行和金融服務機構之一。我們運用獨一無二的專業知識、能力、認知及視野，協助客戶開拓全球機遇。
### 集團策略
集團策略支持我們實踐抱負，務求始終以客為本、服務為先，成就全球最值得信賴的銀行。我們擁有龐大的國際網絡，資產負債實力穩定雄厚，並透過提供集團產品及服務，致力滿足客戶的財務需要，支持他們達成目標，在複雜多變的環球市場縱橫馳騁。
### 優先重點
* **架構精簡，靈活敏銳**：我們的目標是在決策方面迅速穩妥，緊貼趨勢，適應變化，推動架構簡化，並運用科技及數碼化技術，為未來作好準備。
* **推動以客為本的文化**：我們高度以客為本，協助客戶爭取卓越成果，務求提高客戶忠誠程度，並透過集團各項業務涉獵的眾多範疇，長期為客戶提供服務。
* **實現聚焦重點的可持續增長**：作為首屈一指的國際銀行，我們致力推動長期可持續增長，並重點發展具競爭優勢的範疇。
Ñ 有關集團策略的詳情，請參閱第9頁。
### 組織架構
自2025年1月1日起，滙豐集團的營運由四項新業務組成，務求簡化組織架構，加快推行優先策略。
* **香港**: 香港業務擁有市場領導地位，當中包括香港滙豐及恒生銀行的零售銀行及財富管理業務，以及工商金融業務。
* **英國**: 英國業務擁有市場領導地位，當中包括零售銀行及財富管理業務（包括first direct及M&S Bank），以及英國工商金融業務（包括HSBC Innovation Bank）。
* **企業及機構理財**: 企業及機構理財業務是跨境交易銀行和資本市場業務兩個範疇的市場翹楚，當中結合英國和香港以外的工商金融業務，以及環球銀行及資本市場業務。
* **國際財富管理及卓越理財**: 國際財富管理及卓越理財業務包括香港和英國以外的卓越理財業務、私人銀行業務、投資管理業務和保險業務。
Ñ 有關集團四大業務及企業中心的詳情，請參閱第16至24頁。
### 按業務劃分的收入（十億美元）
* 企業及機構理財: 276億美元
* 國際財富管理及卓越理財: 145億美元
* 英國: 129億美元
* 香港: 159億美元
1. 根據各業務分部的收入計算，不包括企業中心。
### 滙豐價值觀
滙豐價值觀是集團一切行動的指引，適用於策略決策，以至與客戶和同事之間的日常交流互動。我們的價值觀以滙豐的歷史、傳承及企業文化為根基，有助我們實踐集團宗旨。
* 我們全力以赴：步伐迅捷，理想成真
* 我們尊重差異：廣納意見，集思廣益
* 我們勇於承擔：相互問責，放眼長遠
* 我們攜手共贏：跨界合作，攜手同行
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# 集團主席致股東之函件
本人正式履任滙豐集團主席，深感光榮。能夠服務這家卓越機構，與一眾才智過人的員工共事，確是我的榮幸。
回顧滙豐161年歷史，集團創辦人的目標是在香港及上海建立一家促進本地及國際貿易的銀行，此乃集團發展的穩固根基。
我們始終不忘這個創行目標，並秉持滙豐的宗旨及價值觀，專注做好最重要的事 — 服務客戶，與他們攜手向前，在複雜的環境中探求機遇。
繼往開來，董事會與本人將繼續與幹練出色的集團行政總裁艾橋智及其管理團隊合作無間，並樂見他們嚴守紀律、充滿信心地加快推進集團策略。
### 今日的滙豐：架構精簡、更臻靈活
就加快推進集團策略而言，我們於2025年1月推出的新組織架構正是關鍵催化劑。該架構以香港、英國、企業及機構理財和國際財富管理及卓越理財四大業務為重心。
我們將營運業務數目減半，並大刀闊斧地簡化集團新成立的營運委員會，逐步蛻變成為一家架構精簡、更臻靈活的現代金融機構，既傳承珍貴傳統，亦擁抱科技進步，並以此為核心動力促進未來增長、提升競爭力，最終協助客戶實現抱負。
時至今日，滙豐擁有清晰明確的核心實力，著力投資以繼續增強競爭優勢，同時實現可持續增長。我們要成為全球最受信賴、始終以客為本的銀行的抱負定能實現。
### 環球局勢
2025年環球經濟增長勝於預期，人工智能資本支出與貿易增長走勢強勁，抵銷了關稅相關的不利影響，而美國消費數據表現持續穩健，亦發揮支持作用。
環球地緣政治局勢依然充斥未知之數。俄烏戰事已進入第五年，加上中東及其他國家和地區的衝突，均繼續留下深遠的人道後果。
與此同時，環球貿易關係方針的變化加劇了經濟不明朗，但環球貿易增長穩健，顯示在貿易流量持續增長之下，環球經濟無疑已經實現了互聯互通。
面對全球一體化重新布局，滙豐正處於最佳位置，憑藉獨一無二的環球網絡，在全球各地協助客戶洞悉環球經濟發展動力所在，從中捕捉重大機遇。2025年，集團財務表現強勁，為股東帶來豐厚回報，加上專注推行優先策略，足證我們能夠掌握此動力。
### 2025年表現
2025年，我們錄得列賬基準除稅前利潤299億美元，平均有形股本回報率為13.3%，若不計及須予注意項目的影響，則為17.2%。
我們的股東回報有重大增長。董事會已批准第四次季度股息每股0.45美元，令2025年宣派股息總額達到每股0.75美元。此外，我們就2025年宣布兩輪合共60億美元的股份回購。
隨著2025年派付股息，加上股價上升超過49%，年內股東總回報率超過57%。
重整組織架構確實為集團帶來強大動力。我們透過地域分布及業務多元化，在各範疇均取得盈利，而集團的業績已說明此動力效應。我們持續完善成本與資本配置，仍能著力投資業務增長，則是另一佐證。誠然，我們正堅持透過簡化組織架構節省15億美元年化成本的既定目標，並預期可透過已採取的相關行動於2026年6月底前達標，較原定計劃提前六個月。
集團主席 聶智恆
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「時至今日，滙豐擁有清晰明確的核心實力，著力投資以繼續增強競爭優勢，同時實現可持續增長。我們要成為全球最受信賴、始終以客為本的銀行的抱負定能實現。」
在此背景下，我們相信恒生銀行私有化是集團發展的一項里程碑，成功將兩家服務香港（集團其中一個本位市場）多個世代的開創性金融機構聯合起來。我們定必竭盡全力，守護並延續這份珍貴傳承。我們尊重恒生銀行的傳統，繼續保留其品牌及獨特客戶定位，同時持續投資並發揮業務互補優勢，為所服務的尊貴客戶及社區作出貢獻。
### 可持續發展
我們繼續以於2050年之前成為淨零排放銀行為抱負。支援客戶是滙豐策略的核心，而為客戶提供融資以支持其過渡，不但對客戶意義重大，亦符合我們的淨零抱負。
2025年11月，我們發布經更新的淨零過渡計劃，列明我們以商業為本的可持續發展策略，反映環球過渡不斷變化的實際情況。我們亦制訂經更新的中期融資項目排放目標、衡量指標及相關政策，務求持續緊貼科學發展，同時切合集團自身的淨零抱負。
我們相信，支援客戶過渡是集團在環球過渡至淨零排放方面扮演的最重要角色之一。我們的目標是在2030年底前提供及促成7,500億至1萬億美元的可持續發展融資及投資。我們於2025年提供及促成1,020億美元的可持續發展融資及投資，使2020年1月至今的累計總額達到4,956億美元，在邁向2030年目標方面進展理想。
### 領導層及董事會人事變動
今年是本人履任集團主席的第一個完整年度，我謹此向杜嘉祺爵士致以崇高敬意與謝忱，感謝他對滙豐的卓越領導及傑出貢獻。
過去八年，杜嘉祺爵士協助帶領滙豐克服種種空前挑戰，經歷全球疫情爆發、數十年未見的高通脹，以及貿易與地緣政治環境巨變等，成功提升集團的盈利能力及復元力，為加快增長奠定穩固基礎。本人有幸能與他互信共事，建立深厚情誼，更感謝他全力支持使交接順利。
我們亦宣布委任孫瑋為獨立非執行董事，自2026年1月1日起生效。孫瑋於超過30年國際事業生涯中，累積豐富的銀行及監管經驗，曾任摩根士丹利亞太區聯席首席執行官。
高安賢將於2026年股東周年大會上退任董事職務並退出董事會。本人謹此感謝高安賢對滙豐董事會作出的寶貴貢獻。
10月，我們宣布委任麥安琦為集團公司秘書長，自2026年1月1日起生效。
2025年，董事會在香港、印度及倫敦舉行會議，讓我們有機會與眾多尊貴客戶、政府官員、監管機構人員及同事會面。
我們亦分別在倫敦及香港舉行股東周年大會及香港股東非正式會議，就各項集團重要議題與股東積極交流溝通。
### 來年展望
我們預期2026年環球經濟將會擴展。儘管政策存在重大不確定性，但新貿易走廊擴張和人工智能硬件需求激增，均有望支持全球貿易增長。通脹應會繼續緩步下降，但各市場之間會存在差異。不同行業和地區之間的增長不平衡，可能導致周期性金融波動。
在中國，當局加強政策力度，應有助鞏固經濟增長，而隨著結構性改革開始取得成效，我們預期中國經濟將大致維持近年的擴張步伐。作為持續經濟改革的一部分，重點將放在增強內需，尤其是消費，但亦會強調投資。服務消費與科技發展將受惠於政府的優先政策。香港將繼續擔當中國內地和世界其他地區之間的超級聯繫人，並從中得益。預期市場暢旺及消費改善，可望支持香港今年的經濟增長。
至於亞洲其他國家及地區，消費強勁及出口趨升將推動多個市場（尤其東盟）出現顯著擴張。我們預計上述情況將於2026年持續。在印度，內需將成為經濟增長的主要推動力，反映消費強勁及政府持續投資基建設施。
中東經濟繼續走向多元化，將雄厚資本儲備大舉投入基建設施、科技及人力資本領域。亞洲與中東的貿易、投資及旅遊走廊則繼續發展。
以德國為主的財政擴張，加上實際利率下降及消費平穩增長，為歐洲經濟提供支持。我們預期未來一年歐元區經濟將維持近期增長步伐。英國的財政空間擴大，令市場及企業增添信心。預期通脹及利率回落將有助促進消費增長。
美國應會成為環球經濟增長的主要動力，收取來自人工智能巨額投資、減稅及激勵措施，以及大幅放寬監管政策的助益。
### 我們的員工
最後，誠如本人在函件起首所述，本人衷心表揚和感謝滙豐全體同事。他們每天努力服務客戶，表現卓越，敬業樂業，以客為尊。
他們是集團的中流砥柱，體現集團追求卓越的企業文化，竭誠服務客戶，維繫並加強集團與客戶的長遠關係，令滙豐於2025年脫穎而出，並推動我們邁步向前，為股東創造價值。
集團主席 聶智恆
2026年2月25日
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# 集團行政總裁致股東之函件
本人在之前的股東函件中，已說明我們的大方向是要全面釋放滙豐的潛力。2025年是果斷行動和雷厲風行的一年。我們爭取表現、自我蛻變及投放資源，滿足市場對環球互聯金融服務的需求，尤其在全球發展最迅速的地區。
我們因應集團策略重整組織架構，並強化相輔相成的四大業務。我們正轉化成為一家架構精簡、靈活敏銳、聚焦重點的金融機構，以應對瞬息萬變的世界。我們基礎穩健，財務實力雄厚，能夠迅速回應客戶需要，協助他們在現代世界縱橫馳騁。
市場環境不斷變化，滙豐的環球網絡，加上多年來建立的深厚本地知識和雄厚財務實力，使我們能夠脫穎而出。正因如此，客戶一直與滙豐攜手並肩，視我們為值得信賴的可靠金融夥伴。
### 最新目標：2026至2028年
去年2月，我們設定三年目標，力求使2025至2027年三年間的每年平均有形股本回報率（不計及須予注意項目）達到約15%。我們於2025年就該目標取得顯著進展。因此，我們更進一步，將2026至2028年每年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率目標上調至17%或更高。此外，我們亦就同期不計及須予注意項目之按年收入增長制訂目標，爭取2028年的收入較2027年增長5%。2026、2027及2028年的股息派付比率目標基準維持在50%。我們的目標基準派付比率乃按每股盈利的百分比計算，當中不計及重大須予注意項目及相關影響。
### 強勁表現
由於受到須予注意項目的影響，列賬基準除稅前利潤按年下跌7%至299億美元，當中包括與交通銀行相關的攤薄和減值虧損21億美元、法律準備14億美元，以及與簡化組織架構相關的重組架構及其他相關成本10億美元等。按此基準，我們的平均有形股本回報率為13.3%。
若不計及須予注意項目，集團的平均有形股本回報率為17.2%，達到「約15%或更高」的目標。不計及須予注意項目並按固定匯率基準計算，集團收入按年增長5%至710億美元，除稅前利潤則增長7%至366億美元。普通股權一級資本比率為14.9%，反映集團長久以來的財務實力。
我們繼續嚴守成本紀律，成功將目標基準成本增長控制在約3%，從而實現我們的目標。強勁的業績表現讓我們得以就2025年宣派每股普通股股息合共0.75美元，總額達129億美元，較上年度增加14%。此外，我們亦已完成60億美元股份回購，回報總額達到189億美元。
### 發展動力
集團旗下四大業務均建基於客戶信任之上，並且表現良好。四大業務的收入和存款均錄得增長，而不計及須予注意項目的平均有形股本回報率均達到約15%，甚至更高。我們加快核心優勢領域的增長步伐，並積極投放資源於先進科技，以提升創新能力、生產力和客戶體驗。
個別業務的表現方面，按年及以固定匯率基準計算，集團領先市場的香港業務創造了159億美元收入，增長6%。我們的存款基礎增長7%至超過5,400億美元，有助我們維持香港市場第一的地位，市場份額達到25%。我們的英國業務帶來129億美元收入，增長5%，乃受惠於強勁的資產負債規模增長，其中客戶貸款增加6%至超過3,000億美元。企業及機構理財業務收入增加3%至276億美元，而我們亦錄得131億美元的費用及其他收益，較上年度增加7%。
* **平均有形股本回報率 ø**: 13.3% (2024年: 14.6%)
* **不計及須予注意項目之平均有形股本回報率 ø**: 17.2% (2024年: 15.6%)
* **除稅前利潤**: 299億美元 (2024年: 323億美元)
集團行政總裁 艾橋智
2026年2月25日
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「我們正轉化成為一家架構精簡、靈活敏銳、聚焦重點的金融機構，以應對瞬息萬變的世界。」
2025年，我們促成的貿易額約9,000億美元，相當於一個20國集團經濟體的經濟產出，代表每天約有25億美元的商品和服務在我們的環球網絡流通。如此龐大的規模足以接通全球86%的貿易流量，使我們在一項業界調查中得到13,000家企業投票支持，連續第九年榮膺《歐洲貨幣》雜誌的「全球最佳貿易融資銀行」。我們的網絡處理了價值500萬億美元、涉及130種貨幣的支付交易，即每分鐘近10億美元的交易額。因此之故，《歐洲貨幣》雜誌對30,000名客戶進行的調查顯示，滙豐在產品、服務和技術方面均被評為首屈一指的支付銀行。
國際財富管理及卓越理財業務的收入達到145億美元，增長5%。集團旗下所有業務的財富管理費用及其他收益達94億美元，上升24%。於2025年12月31日，銀行整體財富管理業務款額達2.1萬億美元，其中超過1萬億美元在亞洲入賬，反映我們作為亞洲和中東地區領先財富管理機構的地位。鑑於管理客戶存款及其投資資產的重要性，我們正在修訂財富管理資料的披露方式。2026年，集團將以新方法計算財富管理款額，取代投資資產價值（2025年：1.5萬億美元）。新的披露方式加入了財富管理客戶的6,080億美元存款，並剔除投資管理業務的第三方分銷資產5,800億美元。按此新基準，2025年的財富管理款額為1.6萬億美元。
2025年，我們很高興更新了集團的淨零過渡計劃，重申我們在2050年前成為淨零銀行的抱負，並強調支援客戶過渡的重要性。
### 嚴守紀律
我們計劃採取措施，力求於2026年6月底前透過簡化組織架構實現節省15億美元成本的目標，較原定計劃提前六個月。有關舉措旨在令滙豐架構精簡、靈活敏銳，而不會對收入造成重大影響。主要裨益包括提升成本效益、促進更清晰問責，並實現更強協作。節省的成本將直接轉化為淨利潤。
我們根據優先策略審視組合，並正加快退出非策略或低回報的業務。目前預期此措施將釋放15億美元的遞增投資額度，而我們正積極將其重新配置到我們具備競爭實力並可產生增值回報的領域。繼2024年宣布的兩項交易後，我們於2025年宣布了11項退出計劃，其中三項已全部完成。
綜合而言，已完成及已宣布的退出計劃將可節省7億美元年化成本，而正積極執行中的退出計劃（包括正進行策略性檢討的業務活動）預期將會產生額外6億美元節約。
恒生銀行私有化後，滙豐和恒生銀行之間將會釋放3億美元的列賬基準成本協同效應，有關款項將投資於香港的增長機遇。為此，我們把中期成本重新分配承諾從15億美元增加至18億美元。
### 投資於增長
我們以137億美元私有化恒生銀行，結合255年的歷史和傳統，讓環球覆蓋和地方灼見匯聚一起，令我們能夠拓展滙豐與恒生兩家銀行服務客戶的專長。香港是一個動態經濟體，位列三大環球金融中心之一，亦是生機蓬勃的貿易門戶。憑藉其連接中國內地和世界的超級聯繫人角色，香港有望於2029年前成為全球領先的跨境財富管理樞紐。恒生銀行的私有化亦反映我們懷抱信念，對香港未來增長充滿信心。
我們正在本位市場增設財富管理中心，並提升財富管理實力。在香港，我們新設了五個先進財富管理中心，讓私人銀行及卓越理財客戶與財富管理專家會面，共同探討如何規劃、投資及管理未來的長遠財務需要。在英國，旗艦財富管理中心已在倫敦梅費爾 (Mayfair) 隆重開幕。第二個財富管理中心設於主要的地區財富管理樞紐列斯 (Leeds)。
此外，我們在英國就商務理財覆蓋模型進行投資，如今亦取得成果。客戶數目不斷增加，流失率持續下降，口碑亦日益提升。
國際財富管理及卓越理財業務方面，不計正進行策略性檢討的市場，我們新設了20個財富管理中心，聚焦於亞洲及中東。新設的財富管理中心分布在中國內地、新加坡及阿聯酋等多個全球增長最快的財富管理市場。我們是全球首家在阿聯酋設立在岸平台的環球資產管理機構，為零售及機構投資者提供10個新基金。我們於四個市場推出專為富裕客戶而設的全新卓越理財產品及服務，目前該等新產品及服務已覆蓋七個市場。
企業及機構理財業務方面，我們正運用數碼創新，加快服務客戶的速度。代幣化存款現已支援滙豐網絡的新一代即時支付功能。有關服務目前在香港、新加坡、英國及盧森堡提供，並將於2026年在其他市場推出。客戶支付選擇方面，以流動裝置為優先的客戶正在改變市場面貌，因此我們正完善數碼錢包收賬功能。我們的數碼電商服務 (Digital Merchant Services) 解決方案提供全渠道收款服務，為零售商帶來更簡易高效的電子商務體驗。目前我們在香港、印度及新加坡提供該服務，並將於2026年拓展至另外六個市場。
我們聚焦於加強滙豐抗逆力和風險管理的同時，亦正對其進行重組。我們正透過人工智能及自動化技術為銀行實現現代化，藉此完善客戶體驗，增加生產力及提升效率。我們擁有超過100宗生成式人工智能活躍應用案例，並積極拓展人工智能合作夥伴關係，加快先進技術的應用。集團旗下現時有超過31,000名工程師使用配備人工智能的編程助手，而約85%的同事亦獲提供滙豐生產力工具套裝 (HSBC Productivity Suite tool)，以協助總結、分析及翻譯文件。
### 卓越文化
清晰的策略規劃我們的發展路向，而強大的企業文化則能夠協助我們實踐目標。因此，我們投入資源建立卓越文化。首先，我們煥新了集團抱負：「成為全球最受信賴、始終以客為本的銀行」。
其次，我們制訂了六項新領導原則，以及新的「領導之道」(How We Lead) 集團領導架構。全體高級領導層成員，包括集團常務總監均已出席為期兩日的「領導之道」工作坊，86%的被訪者認為工作坊推動了正向的文化轉變。於2026年，「領導之道」將推廣至集團全球各地的領導層成員。秉持「優秀的領導者，成就青出於藍的領導者」的原則，我們將邀請超過150位高級領導層成員參與推動2026年的「領導之道」活動。
### 集團員工
本人謹此衷心感謝杜嘉祺爵士過去八年的卓越領導，並祝賀聶智恆獲委任為集團主席。本人期待繼續與聶智恆攜手踐行集團清晰明確的大方向，全面釋放滙豐的潛力。
本人亦藉此機會感謝全體同事為推動集團業績作出寶貴貢獻。能夠與如此優秀的人才共事，本人深感榮幸。同事們忠誠盡責、努力進取、充滿幹勁，為客戶提供出類拔萃的服務，成功令滙豐脫穎而出，也是我們為股東創造可持續長期增長的關鍵。
集團行政總裁 艾橋智
2026年2月25日
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# 集團策略
2025年，我們繼續全力推展集團策略，推動滙豐實現抱負，務求始終以客為本、服務為先，成就全球最值得信賴的銀行。
### 滙豐增長持續，締造豐厚回報
我們的優先策略依然明確：致力以客戶為中心，致力實踐可持續增長，力求組織架構精簡、更加靈活。
我們時刻重視客戶需要。滙豐與客戶建立深厚緊密的關係，以及集團連繫全球客戶的能力，均有助我們提供業界最佳的產品和服務。我們的四大業務均以信任為基石，這體現在我們高達2.1萬億美元的財富管理款額，以及每年500萬億美元的支付交易金額。
我們現正聚焦具有競爭優勢的領域，致力推動可持續增長。恒生銀行私有化即屬一例。此項交易讓我們進一步把握香港的增長機遇，繼續鞏固滙豐作為這個本位市場首屈一指銀行的地位^1。集團旗下四大業務均錄得豐厚回報，各自的平均有形股本回報率均達到約15%或以上。
根據2024年制訂的策略，我們銳意成為一家精簡靈活的機構。我們已將組織架構精簡至四個息息相關的業務部門。同時，我們亦逐步退出非策略性業務，從而釋放資源投放於發展我們擁有規模和競爭優勢的核心業務。
^1 按存款市場份額計算。資料來源：香港金融管理局（「香港金管局」）。
### 2025年表現強勁
我們於2025年的業績表現強勁。集團列賬基準收入為683億美元。按固定匯率基準計算，若不計及須予注意項目，集團收入為710億美元，較2024年增加5%。
集團列賬基準除稅前利潤為299億美元。按固定匯率基準計算，若不計及須予注意項目，集團除稅前利潤增長7%至366億美元。
我們的存款基礎持續增長。按固定匯率基準計算，2025年客戶存款增加680億美元，截至2025年12月31日達1.8萬億美元。
2025年，我們的平均有形股本回報率達到13.3%。若不計及須予注意項目的影響，平均有形股本回報率為17.2%，達到平均有形股本回報率「約15%或以上」的目標。集團2024年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率為15.6%。
2025年的強勁表現使我們能夠向股東宣派普通股股息每股0.75美元，而2024年為每股0.66美元。
* **不計及須予注意項目之平均有形股本回報率 ø**: 17.2% (2024年: 15.6%)
### 按業務分部列示的列賬基準除稅前利潤（十億美元）
* 香港: 96億美元
* 英國: 67億美元
* 企業及機構理財: 114億美元
* 國際財富管理及卓越理財: 44億美元
### 集團重整及專注優勢
我們在重整集團方面繼續取得進展。2025年，我們宣布進一步退出11項業務，包括馬耳他業務、斯里蘭卡零售銀行業務、英國壽險業務、德國託管及基金管理業務、於Grupo Financiero Galicia的股權、法國保留房屋及若干其他貸款組合、烏拉圭業務、孟加拉零售銀行業務、在美國、英國和歐洲的股票資本市場和併購業務，以及巴林零售銀行部門。
我們對澳洲、印尼和埃及零售業務的針對性策略檢討仍在進行中，目前尚未作出任何決定。我們仍會致力在這些市場經營批發銀行業務。此外，我們已啟動對HSBC Life Singapore的策略檢討。
我們於2026年1月26日完成恒生銀行私有化，此項交易將進一步精簡集團架構，加強我們在本位市場的市場領導地位。
我們將以兩大標誌性品牌服務香港。集團計劃保留恒生銀行作為獨立持牌銀行營運，並擁有其本身的管治架構、品牌、獨特客戶定位和分行網絡。我們旨在透過發揮各自的競爭優勢，強化滙豐和恒生的品牌，同時讓客戶自由選擇銀行服務機構。
### 緊密連繫 – 我們的關鍵優勢
緊密連繫是滙豐的獨特優勢。集團旗下四大業務密切聯繫、相輔相成。企業及機構理財業務與國際財富管理及卓越理財業務是全球領先的業務部門，透過提供廣泛的產品和服務，為集團提供全方位支援。香港和英國是我們的本位市場，集團在當地擁有龐大的零售和批發分銷網絡。
客戶選擇我們，因為滙豐是一家值得信賴的銀行，擁有廣泛的國際聯繫網絡。我們在56個市場為客戶提供跨境服務。隨著全球重塑貿易格局，我們已作好準備協助客戶應對日益複雜的市場環境，滿足他們在環球財富管理和投資方面的需要。
我們與客戶建立長期合作關係，協助其業務和財富持續增長。我們是少數環球綜合銀行機構之一，能夠為客戶提供全方位銀行產品組合和服務，滿足其多元化金融需要。我們的客戶涵蓋小型企業至環球機構，從零售客戶到極富裕人士。滙豐時刻與客戶攜手並肩，茁壯成長。
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# 我們的本位市場
### 香港
2025年，集團香港業務的收入達到159億美元，按固定匯率基準計算增長6%。滙豐在香港擁有市場領先的銀行業務^1。集團的存款基礎增長7%至超過5,400億美元，以25.4%的市場份額^2繼續穩佔香港市場第一位。此外，我們在客戶滿意度方面亦繼續領先同業，策略淨推薦評分排名第一^3。工商金融業務方面，我們致力鞏固多個產品的市場地位。貿易融資方面，我們繼續表現強勁，市場份額達到32.6%^2。集團不斷鞏固並積極發展零售銀行及財富管理業務。2025年，滙豐吸納超過110萬名新客戶，令客戶總數超逾700萬名^4，並且開設五個新財富管理中心。以上各項成就反映滙豐持續兌現承諾，致力推動增長，提升客戶滿意度，創造長期價值。
### 英國
2025年，集團英國業務的收入達到129億美元，按固定匯率基準計算增長5%，此乃受惠於資產負債表增長強勁，其中客戶貸款增加6%至超過3,000億美元。我們繼續支持英國經濟中發展蓬勃的關鍵行業，而工商金融業務連續第二年榮獲《歐洲貨幣》雜誌評選為英國「最佳企業銀行」。我們認為中小型企業（「中小企」）範疇存在擴大市場份額的契機，並已為中小企客戶推出免費銀行服務。零售銀行及財富管理業務方面，我們致力協助客戶管理財富，推動財富增值。繼重新推出卓越理財服務後，我們推出「Funds on Mobile」服務，方便客戶能輕易透過滙豐應用程式進行基金買賣和交易。此外，集團亦新設兩個財富管理中心。滙豐繼續發展按揭業務，按固定匯率基準計算，按揭結欠增長90億美元，市場份額達8.1%^5。
* **32.6%**: 香港貿易融資市場份額^2
* **8.1%**: 英國按揭市場份額^5
^1 滙豐根據截至2025年6月30日滙豐集團在香港的存款結餘，以及12家選定同業銀行在2025年第二季中期財務報告中提供的財務數據進行內部分析。
^2 市場份額指截至2025年12月，滙豐集團在香港的結餘與香港金管局的香港市場數據比較的份額。
^3 策略淨推薦評分排名乃根據第三方供應商InMoment和MDRi Asia Limited的研究調查得出。評分僅適用於零售銀行業務和財富管理業務。
^4 新客戶人數和客戶總數均不包括恒生銀行客戶。
^5 資料來源：英倫銀行。僅限零售按揭。
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# 我們的網絡業務
### 企業及機構理財
企業及機構理財業務的收入達到276億美元，按固定匯率基準計算較2024年增加3%。滙豐繼續穩佔全球領先批發交易銀行的地位。2025年集團整體批發交易銀行業務錄得109億美元費用及其他收益，較2024年增加4%。存款於2025年亦增長100億美元，存款總額達6,000億美元。我們促成約9,000億美元的貿易^6，在全球21個市場中排名榜首^7。環球支付方案方面，滙豐在產品、服務和科技方面均獲公認為最佳「環球資金管理」服務供應商^8。外匯業務方面，我們獲評為「全球最佳企業外匯銀行」^9。此外，我們獲《歐洲貨幣》雜誌評選為「亞洲最佳證券服務銀行」。我們繼續投資創新科技，以助發展成一家能滿足未來需要的銀行。我們在四個市場推出代幣化存款服務，使企業客戶能夠持續獲得實時結算服務。
### 國際財富管理及卓越理財
國際財富管理及卓越理財業務的收入達到145億美元，按固定匯率基準計算較2024年增加5%。2025年，我們繼續執行集團整體財富管理策略。「卓越理財3.0」服務現已在七個市場面世，而集團整體開設29個新財富管理中心，其中七個位於本位市場。集團整體財富管理業務費用及其他收益為94億美元，按固定匯率基準計算增加24%，達到「雙位數字」增長目標。2025年12月31日，集團旗下所有業務的財富管理結餘達2.1萬億美元，其中1.2萬億美元在亞洲入賬，使我們成為區內領先的財富管理機構。2025年，集團整體吸引800億美元新增投資資產淨額，其中390億美元在亞洲入賬。保險業務方面，集團制訂保險產品合約服務收益增加21%至146億美元，並將會成為集團未來潛在收入來源。
* **約9,000億美元**: 促成的貿易量^6
* **2.1萬億美元**: 財富管理結餘，較2024年增加16%
^6 滙豐內部管理資料。
^7 資料來源：《歐洲貨幣》雜誌「2025年貿易融資調查」。
^8 資料來源：《歐洲貨幣》雜誌「2025年資金管理調查」。
^9 資料來源：《歐洲貨幣》雜誌「2025年外匯獎」。
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# 各地區的表現
我們已在全球多個市場建立具規模的業務，並特別聚焦於中國內地、印度、新加坡及阿聯酋。上述市場與國際貿易、財富管理及投資資金流動息息相關，對滙豐的策略至關重要。
2025年，中國內地業務錄得列賬基準除稅前利潤11億美元，包括與聯營公司交通銀行攤薄及減值相關的虧損21億美元。我們繼續支持客戶拓展國際業務，而我們服務的客戶亦涵蓋約半數《財富》「全球500強企業」。2025年，我們獲《歐洲貨幣》雜誌評選為「最佳國際銀行」。財富管理業務持續表現強勁，旗下投資資產較2024年增長37%，此乃受惠於財富管理產品分銷表現強勁及私人銀行業務錄得增長。
新加坡方面，我們錄得除稅前利潤15億美元，繼續成為當地最大外資銀行^10。新加坡是我們在東盟地區主要的批發業務離岸記賬中心和財富管理業務樞紐。2025年，我們榮獲《歐洲貨幣》雜誌評選為「最佳大型企業銀行」。我們在新加坡增設兩個財富管理中心，是我們在本位市場以外最大的財富管理業務據點，而且當地業務增長迅速。財富管理業務費用及其他收益增長27%，財富管理業務的投資資產則首次突破1,000億美元。
^10 根據截至2025年首九個月的除稅前利潤並採用同業公布的業績得出。
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# 各地區的表現（續）
印度方面，我們錄得列賬基準除稅前利潤19億美元，繼續成為當地最大外資銀行^1。滙豐是跨國企業的首選銀行，印度約50%跨國企業均選用我們的銀行服務^2。我們推出HSBC Innovation Bank，提供10億美元的融資資金，並推出全新的支付及貿易數碼方案。2025年，股票資本市場業務發行量增長逾60%。我們將業務擴展至四個在財富管理及國際業務方面潛力優厚的新城市，並繼續保持第一大財富管理外資銀行^3的地位，亦是第一家在古吉拉特邦國際金融科技城(GIFT City)^4推出國際財富管理方案的銀行。
阿聯酋方面，我們取得除稅前利潤8億美元，並且是當地最大外資銀行^5。我們繼續進一步鞏固在企業及機構理財領域的領導地位。我們獲評為中東「最佳投資銀行」^6，包括連續第五年在區內債務資本市場榮登榜首^7。我們在阿聯酋的財富管理業務增長強勁，投資資產增加33%，國際新客戶數目亦增加12%。2025年，我們推出「卓越理財3.0」服務，新設一個財富管理中心，並推出10隻新資產管理基金。
^1 滙豐根據2025年上半年的收入、存款及貸款，並採用同業公布的業績進行內部分析。
^2 資料來源：印度商務部。
^3 按財富管理業務的管理資產計算。資料來源：印度互惠基金行業。
^4 古吉拉特邦國際金融科技城。
^5 滙豐根據2025年首九個月的收入、存款及貸款，並採用同業公布的業績進行內部分析。
^6 《歐洲貨幣》雜誌2025年卓越大獎。
^7 資料來源：彭博排行榜。
### 存款實力是集團策略的核心
我們的存款總額達到1.8萬億美元，主要來自往來及儲蓄戶口，雄厚存款奠定業務基礎。我們為集團的存款實力感到自豪，這是客戶給予信任的明證，亦是我們重要的資金來源，並構成我們財務穩健的基礎。
集團的客戶貸款達1萬億美元（不包括持作出售用途資產），相當於客戶存款的55%。我們在營運中保持客戶存款相對貸款的餘額，集團旗下四大業務以及主要營運實體（包括香港上海滙豐銀行有限公司、HSBC UK和英國滙豐銀行有限公司）同樣如此。
* **1.8萬億美元**: 客戶存款結餘 (2024年: 1.7萬億美元)
### 透過人工智能提升營運卓越表現
2025年，我們推動滙豐各部門加快採用生成式人工智能，從實驗階段邁向大規模應用階段。如今，我們已使用超過100項生成式人工智能解決方案，並有大量使用案例正在開發。我們運用人工智能全賴集團旗下的人才，集團將持續投資於培訓和工具，支援員工履行職責。在全球各地，約85%同事可使用我們基於大語言模型的生產力工具套裝HSBC Productivity Suite，協助他們分析和翻譯文件、總結資料和歸納觀點。
儘管今年取得顯著進展，但未來的機遇遠不止於此。我們與Mistral策略合作加深集團對擴展生成式人工智能應用的承諾，集團將繼續優先處理對客戶和同事至關重要的領域，推動相關業績表現。2026年，我們擬擴大人工智能工具在集團整體的應用，力求將人工智能更深入整合至集團核心流程。
* **>100項**: 正在使用的生成式人工智能方案
### 我們的抱負
**按年收入增長升至5%**
我們致力把握能夠在策略範圍內發揮集團優勢的增長機會，同時恪守成本紀律，繼續投資推動業務增長和提升效率。我們的目標是在按固定匯率基準計算且不計及須予注意項目的情況下於2028年底前實現按年收入增長5%。集團旗下四大業務均具備增長機會。香港方面，我們透過恒生銀行私有化，計劃鞏固市場領導地位。至於英國，我們認為有機會繼續拓展按揭業務及提升中小企銀行業務的市場份額。國際財富管理及卓越理財業務方面，我們擬重點加強表現出色的財富管理業務，尤其在亞洲及中東地區。企業及機構理財業務的增長契機包括進一步拓展國際網絡業務以及交易銀行業務。由於方針現已簡化並計及收入增長目標，因此我們不再單獨提供財富管理業務費用及其他收益增長的指引。
**17%或更佳的平均有形股本回報率**
鑑於盈利勢頭強勁，執行策略進展理想，我們的目標是2026、2027及2028年各年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率達到17%或更佳的水平。
**資本積累**
我們的業務模式可積累龐大資本。2025年，集團的普通股權一級資本比率為14.9%，與2024年12月31日相比維持穩定。年內，我們已就2025年派發52億美元普通股股息，預計將進一步就2025年派發第四次股息77億美元。我們的目標是中期^8內將普通股權一級資本比率維持在14至14.5%範圍。隨著恒生銀行私有化，2026年上半年的資本或會跌至低於目標範圍。我們計劃透過內部資本累積及暫停股份回購，處理以上情況，直至普通股權一級資本回復至目標範圍以內甚至在其之上。是否恢復股份回購將取決於我們每季正常的股份回購考慮和流程。
積累的資本主要用作支付普通股股息，若不計及重大須予注意項目及相關影響，金額相當於普通股股東應佔利潤的50%（股息派付比率目標基準^9）。支付股息後的資本將優先用於支持四大業務發展。
**集團2026至2028年目標**
* **升至5%**: 於2028年底前按年收入增長，按固定匯率基準計算且不計及須予注意項目^9
* **17%或更佳**: 2026、2027及2028年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率目標^9
* **50%**: 股息派付比率目標基準，2026至2028年^9
^8 中期界定為自2026年1月1日起三至五年。
^9 我們並無就按固定匯率準計算且不計及須予注意項目之收入、不計及須予注意項目影響之平均有形股本回報率或股息派付比率目標基準的前瞻性指引與其等同的列賬基準衡量指標進行對賬。
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# 財務概覽
## 與集團2025年財務目標比較之業績
* **不計及須予注意項目之平均有形股本回報率 ø**: 17.2% (2024年: 15.6%)
* 2025年的平均有形股本回報率為13.3%，較2024年下跌1.3個百分點。
* 我們為了根據集團目標衡量業績表現，對平均有形股本回報率作出調整，剔除須予注意項目。
* 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率為17.2%，較2024年上升1.6個百分點，且高於集團設定於2025年平均有形股本回報率達致約15%的目標。
* 為了與市場慣例更趨一致，自2025年全年業績起，我們不再就各個期間須予注意項目的除稅後影響調整「平均有形股本」。比較數字已按經修訂基準重列。此項修訂導致2025年不計及須予注意項目之平均有形股本回報率上升16個基點，對2024年的數字則造成34個基點的不利影響。
Ñ 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率的詳情，請參閱第66及93頁。
Ñ 有關須予注意項目的詳情，請參閱第66頁。
* **目標基準營業支出 ø**: 335億美元 (2024年: 325億美元)
* 2025年的列賬基準營業支出為364億美元，增加34億美元，增幅為10%。
* 目標基準營業支出則較2024年增加3%，符合我們所訂約3%的目標。支出增加主要反映計劃投放於科技的支出增加、表現掛鈎的酬勞上升，以及通脹的影響。
* 目標基準營業支出並不包括出售加拿大及阿根廷業務的直接成本影響、須予注意項目和按固定匯率重新換算惡性通脹經濟體對過往年度業績的影響。
* 目標基準營業支出計及集團重組並簡化組織架構後節省的成本，於2025年節省的成本達6億美元。集團已按計劃採取行動，以實現於2026年6月底前削減約15億美元按年率計的成本，較計劃提早六個月。
Ñ 目標基準營業支出與列賬基準營業支出之對賬，請參閱第95頁。
* **普通股權一級比率**: 14.9% (2024年: 14.9%)
* **2025年股息派付比率**: 50%
* **按股息派付比率目標基準 ø**:
* 於2025年12月31日，集團普通股權一級資本比率為14.9%，高於14%至14.5%的中期目標範圍。我們擬繼續將普通股權一級比率維持於此範圍內。
* 就2025年宣派的每股股息合共0.75美元。按股息派付比率目標基準計算得出的股息派付比率為每股盈利的50%。計算目標基準股息派付比率時，每股盈利並不計及重大須予注意項目及相關影響。
Ñ 不計及重大須予注意項目及相關影響之每股基本盈利與每股基本盈利之對賬，請參閱第96頁。
## 編製基準
* **固定匯率業績**: 固定匯率業績的計算方法乃根據導致按期比較資料扭曲的貨幣換算差額之影響，對比較期間的列賬基準業績作出調整。固定匯率業績促使對內及對外匯報資料的方式保持一致，並反映管理層如何評估按期業績表現，為投資者提供有用資訊。
* **須予注意項目及重大須予注意項目**: 我們另行披露「須予注意項目」，須予注意項目是管理層認為屬正常業務過程以外且性質一般屬非經常性的收益表元素。若干須予注意項目分類為「重大須予注意項目」，此為須予注意項目的分項。分類為重大須予注意項目取決於每個項目的性質，以及對集團收益表的財務影響，並不納入目標基準股息派付比率的計算及每股盈利的計量。
* **策略交易的影響**: 為有助了解集團業績，我們另行披露分類為重大須予注意項目的策略交易對集團及業務分部業績的影響。營業收益表業績的扭曲影響與會影響按期比較的收購及出售事項相關，並主要與出售加拿大及阿根廷業務有關。
* **管理層對固定匯率基準收入的看法**: 我們提供按主要產品劃分的各業務分部固定匯率基準收入明細列表。這反映評估及管理該等業務收入表現所用的基準。基於管理層對收入的看法，須予注意項目單獨呈列。我們以一致的方式組合各業務分部若干產品。批發交易銀行業務由環球外匯、環球支付方案、環球貿易方案及證券服務業務組成。財富管理業務則由投資產品分銷、保險、私人銀行及投資管理業務組成。
Ñ 有關策略交易的影響之詳情，請參閱第80頁。
Ñ 有關編製基準及採納替代表現衡量指標的詳情，請參閱第66頁。
Ñ 有關業務分部及法律實體的須予注意項目的詳情，請參閱第76至78頁及第85至90頁。
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# 主要財務衡量指標
| 截至12月31日止年度 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **列賬基準業績** | | | |
| 除稅前利潤（百萬美元） | 29,907 | 32,309 | 30,348 |
| 除稅後利潤（百萬美元） | 23,131 | 24,999 | 24,559 |
| 未扣除預期信貸損失及其他信貸減值準備變動之營業收益淨額（「收入」）（百萬美元） | 68,274 | 65,854 | 66,058 |
| 成本效益比率 (%) | 53.4 | 50.2 | 48.5 |
| 淨利息收益率 (%) | 1.59 | 1.56 | 1.66 |
| 每股基本盈利（美元） | 1.21 | 1.25 | 1.15 |
| 每股攤薄後盈利（美元） | 1.20 | 1.24 | 1.14 |
| 每股普通股股息（期內）（美元）^1 | 0.75 | 0.87 | 0.61 |
| 股息派付比率 (%)^2 | 50 | 50 | 50 |
| **替代表現衡量指標 ø** | | | |
| 固定匯率除稅前利潤（百萬美元） | 29,907 | 32,384 | 29,802 |
| 固定匯率收入（百萬美元） | 68,274 | 66,009 | 65,040 |
| 固定匯率銀行業務淨利息收益（百萬美元） | 44,084 | 43,550 | 42,515 |
| 固定匯率成本效益比率 (%) | 53.4 | 50.2 | 48.7 |
| 不計及須予注意項目之固定匯率除稅前利潤（百萬美元） | 36,617 | 34,181 | 32,841 |
| 不計及須予注意項目之固定匯率收入（百萬美元） | 71,020 | 67,591 | 64,835 |
| 不計及須予注意項目及策略交易之固定匯率除稅前利潤（百萬美元） | 36,617 | 33,768 | 不適用 |
| 不計及須予注意項目及策略交易之固定匯率收入（百萬美元） | 71,020 | 66,377 | 不適用 |
| 預期信貸損失及其他信貸減值準備（年率）佔客戶貸款總額平均值之百分比（計及持作出售用途的貸款）(%) | 0.39 | 0.34 | 0.31 |
| 不計及重大須予注意項目及相關影響之每股基本盈利（美元） | 1.51 | 1.31 | 1.22 |
| 平均普通股股東權益回報率（年率）(%) | 12.3 | 13.6 | 13.6 |
| 平均有形股本回報率（年率）(%) | 13.3 | 14.6 | 14.6 |
| 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率（年率）(%) | 17.2 | 15.6 | 16.0 |
| 目標基準營業支出（百萬美元） | 33,464 | 32,478 | 不適用 |
| 於12月31日 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **資產負債表** | | | |
| 資產總值（百萬美元） | 3,233,034 | 3,017,048 | 3,038,677 |
| 客戶貸款淨額（百萬美元） | 988,399 | 930,658 | 938,535 |
| 固定匯率客戶貸款淨額（百萬美元） | 988,399 | 970,778 | 955,706 |
| 客戶賬項（百萬美元） | 1,786,828 | 1,654,955 | 1,611,647 |
| 固定匯率客戶賬項（百萬美元） | 1,786,828 | 1,719,240 | 1,641,000 |
| 附息資產年初至今平均值（百萬美元） | 2,190,078 | 2,099,285 | 2,161,746 |
| 客戶貸款佔客戶賬項百分比 (%) | 55.3 | 56.2 | 58.2 |
| 股東權益總額（百萬美元） | 198,225 | 184,973 | 185,329 |
| 有形普通股股東權益（百萬美元） | 165,153 | 154,295 | 155,710 |
| 於期末每股普通股資產淨值（美元） | 10.36 | 9.26 | 8.82 |
| 於期末每股普通股有形資產淨值（美元） | 9.64 | 8.61 | 8.19 |
| **資本、槓桿及流動資金** | | | |
| 普通股權一級資本比率 (%)^3,4 | 14.9 | 14.9 | 14.8 |
| 風險加權資產（百萬美元）^3,4 | 888,647 | 838,254 | 854,114 |
| 總資本比率 (%)^3,4 | 20.5 | 20.6 | 20.0 |
| 槓桿比率 (%)^3,4 | 5.3 | 5.6 | 5.6 |
| 高質素流動資產（流動資產價值）（百萬美元）^4,5 | 702,123 | 649,210 | 647,505 |
| 流動資金覆蓋比率 (%)^4,5 | 137 | 138 | 136 |
| 穩定資金淨額比率 (%)^4,5 | 143 | 143 | 138 |
| **股份數目** | | | |
| 於期末流通在外面值0.5美元普通股之基本數目（扣除本身持股後）（百萬股） | 17,140 | 17,918 | 19,006 |
| 於期末流通在外面值0.5美元普通股及具攤薄影響之潛在普通股之基本數目（扣除本身持股後）（百萬股） | 17,276 | 18,062 | 19,135 |
| 流通在外面值0.5美元普通股之平均基本數目（扣除本身持股後）（百萬股） | 17,427 | 18,357 | 19,478 |
Ñ 按固定匯率對列賬基準業績進行的對賬及分析（包括一系列須予注意項目）載於第76頁。其他替代表現衡量指標的定義及計算方法載於第92頁「替代表現衡量指標之對賬」。
1 於2024年，每股股息包括出售加拿大銀行業務予加拿大皇家銀行所得款項產生的特別股息每股普通股0.21美元。
2 股息派付比率就重大須予注意項目及相關影響（包括與該等項目相關的所有收益表影響）予以調整。
3 監管規定資本比率和要求乃基於當時生效的《資本規定規例》之過渡安排。自2025年1月1日起，IFRS 9過渡安排結束，而資本規例2的豁免條款亦於2025年6月28日結束。
4 監管數據及比率按截至業績報告當日的資料呈列。此等數據及比率與提交的監管申報所載列者之間，可能出現輕微變動。如差額重大，我們或會在往後期間重列。
5 流動資金覆蓋比率為之前12個月的平均值。穩定資金淨額比率則為先前四個季度的平均值。
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# 收益表業績
## 2025年與2024年比較
### 與2024年比較之列賬基準除稅前利潤變動
| 列賬基準業績 | 2025年 | 2024年 | 2023年 | 2025年相對2024年 | 其中策略交易^1 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| **(百萬美元)** | | | | | |
| 收入 | 68,274 | 65,854 | 66,058 | 2,420 (4%) | (1,936) |
| – 其中：淨利息收益 | 34,794 | 32,733 | 35,796 | 2,061 (6%) | (1,628) |
| 預期信貸損失 | (3,850) | (3,414) | (3,447) | (436) (13%) | 87 |
| 營業收益淨額 | 64,424 | 62,440 | 62,611 | 1,984 (3%) | (1,849) |
| 營業支出總額 | (36,428) | (33,043) | (32,070) | (3,385) (10%) | 606 |
| 營業利潤 | 27,996 | 29,397 | 30,541 | (1,401) (5%) | (1,243) |
| 應佔聯營及合資公司利潤扣除減值 | 1,911 | 2,912 | (193) | (1,001) (34%) | — |
| **除稅前利潤** | **29,907** | **32,309** | **30,348** | **(2,402) (7%)** | **(1,243)** |
| 稅項支出 | (6,776) | (7,310) | (5,789) | 534 (7%) | — |
| **除稅後利潤** | **23,131** | **24,999** | **24,559** | **(1,868) (7%)** | **—** |
| 不計及須予注意項目之收入 ø | 71,020 | 67,434 | 65,723 | 3,586 (5%) | — |
| 不計及須予注意項目之除稅前利潤 ø | 36,617 | 34,122 | 33,198 | 2,495 (7%) | — |
^1 詳情請參閱第80頁「策略交易之補充分析」。
### 列賬基準利潤
列賬基準除稅前利潤為299億美元，減少24億美元，減幅為7%，主要來自須予注意項目的49億美元按年不利影響淨額。
於2025年，須予注意項目的影響包括確認與交通銀行有關的21億美元攤薄及減值虧損、完成出售法國業務保留的房屋及若干其他貸款組合後撥回的15億美元儲備虧損、14億美元法律準備，以及架構重組和其他與集團簡化組織架構相關的成本10億美元等。於2024年，須予注意項目的影響則包括出售加拿大銀行業務的48億美元增益，以及與出售阿根廷業務相關的影響，當中包括10億美元出售虧損，以及撥回匯兌儲備虧損及其他儲備52億美元；亦包括提早贖回既有證券的2億美元虧損。
按固定匯率基準計算，除稅前利潤為299億美元，較2024年減少25億美元。若不計及須予注意項目，則除稅前利潤增加24億美元，增幅為7%。
### 列賬基準收入
列賬基準收入為683億美元，增加24億美元，增幅為4%，反映費用及其他收益增長強勁。須予注意項目錄得不利變動淨額12億美元，抵銷上述部分增幅，主要與業務出售事項有關，以及交通銀行於2025年6月完成發行資本後令集團權益由19.03%降至16%，導致11億美元攤薄虧損。
不計及須予注意項目之收入增加36億美元，主要反映財富管理和批發交易銀行業務的費用及其他收益增長，以及阿根廷惡性通脹的不利影響不復再現。
財富管理業務方面，保險業務表現強勁，原因是合約服務收益撥賬增加，反映新業務增長強勁及有利的投資回報淨值和經驗變動；私人銀行和投資產品分銷業務亦因為客戶的活動增加而錄得增長。批發交易銀行業務的費用及其他收益增長反映2025年的亮麗業績，尤其環球外匯業務在市況波動下的出色表現。
### 淨利息收益
淨利息收益增加21億美元，反映集團結構性對沖再投資於更高收益率項目的效益、存款結餘增長及資本市場財資業務淨利息收益增加。此外，增幅反映於2024年提早贖回既有證券所致的2億美元虧損不復再現。出售阿根廷和加拿大業務的不利影響16億美元，以及集團存款收益率因利率下降而受壓，則抵銷上述部分增幅。淨利息收益的增幅亦反映交易賬項相關資金成本下降帶來的17億美元裨益。若不計及該等資金成本，銀行業務淨利息收益則增加3億美元。
按固定匯率基準計算，收入增加23億美元，增幅為3%。銀行業務淨利息收益則增加5億美元。
### 須予注意項目 – 按列賬基準
(百萬美元)
| 須予注意項目 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **收入** | | | |
| 出售、縮減、收購及相關成本^1 | (1,642) | (1,343) | 1,298 |
| 於聯營公司交通銀行權益之攤薄虧損 | (1,104) | — | — |
| 金融工具之公允值變動 | — | — | 14 |
| 由資本市場財資業務重新定位產生的出售虧損 | — | — | (977) |
| 提早贖回既有證券 | — | (237) | — |
| 須予注意收入項目之貨幣換算 | — | (2) | (130) |
| **營業支出** | | | |
| 出售、縮減、收購及相關成本 | (502) | (199) | (321) |
| 重組架構及其他相關成本 | (1,030) | (34) | 136 |
| 法律準備 | (1,432) | — | — |
| 須予注意營業支出項目之貨幣換算 | — | 18 | — |
| **應佔聯營及合資公司利潤扣除減值** | | | |
| 於聯營公司交通銀行權益之減值虧損 | (1,000) | — | (3,000) |
| 相關須予注意項目之貨幣換算 | — | — | (59) |
^1 2024年包括與集團出售俄羅斯業務相關的2億美元虧損，有關金額並無分類為重大須予注意項目。
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# 風險回顧
我們的風險回顧概述我們對風險管理的方針、如何識別與監察首要及新浮現風險，以及就減輕風險所採取的行動。此外，當中亦闡述我們的重大銀行業務風險，包括我們如何管理資本。
98 我們的風險管理方針
100 首要及新浮現風險
105 重大銀行業務風險
107 信貸風險
156 財資風險
167 市場風險
170 氣候風險
180 復元力風險
180 監管合規風險
181 金融犯罪風險
181 模型風險
182 制訂保險產品業務風險
4
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# 我們的風險管理方針
我們深知風險管理的主要作用是協助保障集團客戶、業務、同事、股東和所服務的社區，同時確保我們能夠支持集團落實策略和推動可持續增長。
此外，我們明白深厚企業文化的重要性。深厚的企業文化是指引導我們行為（包括與風險意識、風險承擔和風險管理相關的行為）的共同態度、信念、價值觀和準則。集團全體成員均負有風險管理責任，而最終的監督責任則由董事會承擔。
落實集團業務策略仍然是重中之重。實施改革措施後，我們力求積極管理執行風險。我們亦定期進行風險評估，包括比較各個策略作出評估，以助確保能夠挽留主要人員，業務得以繼續安全運作。
### 風險管理架構
在整個機構和所有風險類別層面，我們均致力採用建基於集團文化和價值觀的全面風險管理方針。有關方針概述於集團的風險管理架構內，當中包括我們在管理重大財務及非財務風險過程中採用的重要原則及慣例。
風險管理架構以貫徹一致的方式闡述我們如何識別、評估和管理對集團營運、發展和履行對外承諾至關重要的風險，並將我們的策略、價值觀和承諾轉化為實際行動和以風險管理為本的決策。
集團風險管理與合規部負責集團的風險管理架構。該部門獨立於包括銷售及交易部門在內的各業務分部，負責在風險與回報決策中提供質詢意見、監督及適當平衡。其職責包括制訂全球政策、監控風險狀況及識別和管理前瞻性風險。
滙豐全體員工有責任管理財務及非財務風險（包括監管合規和金融犯罪風險）。他們須管理所負責業務及運營活動的風險。我們透過不同的專業風險管理人員，各風險管理總監和風險管理與合規總監共同問責制，對風險保持充分監督。我們務求維持健全的監控環境，並定期測試及監察監控措施，設法防範風險成真。而一旦風險成真，我們亦可及時偵測並把風險減降至承受風險水平內，並從問題中汲取經驗。
### 承受風險水平
我們的承受風險水平界定我們為達致策略目標而願意承擔的風險水平和類別。
董事會負責審批集團的承受風險水平，並定期進行檢討，以助確保有關水平仍然合適。
承受風險水平在企業整體層面應用，並透過多項定量和定質風險管理機制和活動全面體現，同時於承受風險水平聲明中正式表明。
集團訂立承受風險水平時會考慮以下各項：
* 符合與集團策略、宗旨、價值觀、外圍風險環境、聲譽和客戶需要；
* 遵守適用法律、規例和監管優先事務；
* 對未來風險承擔的前瞻性觀點；
* 用於吸收風險的可用資本、流動資金和資產負債表槓桿的充裕程度；
* 風險管理人員的規模及能力；
* 可用風險管理系統的功能、規模及復元力；
* 適用的監控環境對減輕風險的成效；及
* 已披露的內部和對外承諾。
集團承受風險水平聲明的執行情況將向集團風險管理會議報告，以支持就違反承受風險水平及任何相關緩減措施進行針對性的觀察及討論。此報告機制有助集團及時識別和減輕風險，並為就風險調整的薪酬提供參考，從而推動強大的風險管理文化。
各主要附屬公司和重要營運實體均受一項承受風險水平聲明約束，我們亦會監察該等承受風險水平聲明是否符合集團的承受風險水平聲明。
### 風險管治
董事會肩負有效管理風險的最終監督責任。
集團風險管理與合規總監對持續監察、評估和管理風險環境及風險管理架構的成效負有執行責任，並由集團風險管理會議成員提供支援。
集團風險管理與合規總監亦負責監督聲譽風險，由集團聲譽風險管理委員會提供支援。詳情載於 www.hsbc.com/who-we-are/esg-and-responsible-business/managing-risk 的「聲譽風險」章節。
日常風險管理責任由對決策負有個人問責責任的高級管理層承擔。
我們採用明確的執行風險管治架構，協助風險管理工作受到適當監督並設有妥善的問責制度，以便向集團風險管理會議匯報和上報事項。該架構於下表概述。
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# 風險管理與合規的管治架構
| 權力架構 | 成員 | 責任包括： |
| :--- | :--- | :--- |
| 集團風險管理會議 | 集團風險管理與合規總監、集團法律事務總監、集團行政總裁、集團財務總監、所有其他集團營運委員會成員 | – 支援集團風險管理與合規總監行使董事會授予的風險管理權限
– 監督承受風險水平及風險管理架構的落實工作
– 對風險環境展開前瞻性評估，分析潛在風險帶來的影響，並採取適當的行動
– 監察所有類別的風險及釐定適當的緩減措施
– 就風險管理及操守方面促進有利的集團文化 |
| 集團風險管理與合規領導會議 | 集團風險管理與合規總監、滙豐各業務分部的風險管理與合規總監、地區風險管理與合規總監及風險管理總監、環球風險管理與合規分支部門主管 | – 支援集團風險管理與合規總監，為集團風險管理與合規部提供策略方向，制訂工作的優先次序及進行監督
– 監督集團以貫徹一致方針實施風險管理與合規問責制度和緩減措施 |
| 環球業務／地區風險管理會議 | 環球業務／地區風險管理與合規總監及風險管理總監、環球業務／地區行政總裁、環球業務／地區財務總監、各環球部門的環球業務／地區主管 | – 支援集團風險管理與合規總監行使董事會授予的風險管理權限
– 對風險環境展開前瞻性評估
– 落實承受風險水平及風險管理架構
– 監察所有類別的風險及監督適當的緩減措施
– 就風險管理與監控納入有利的文化 |
Ñ 負責監督風險相關事宜的董事會下設委員會詳情載於第195頁。
Ñ 財資風險（不包括退休金及保險風險）由集團財務管理會議及集團風險管理委員會負責管理。環球財資業務積極管理該等風險，並獲滙豐控股資產負債管理委員會及各地的資產負債管理委員會提供支援，而且由財資風險管理及風險管理會議監督。財資風險管理的詳情載於第156頁。
### 我們的責任
所有員工均有責任識別及管理其職責內的風險。該等職能採用「三道防線」模型界定，當中顧及下文所述的集團業務及職能架構。
### 三道防線
為創建穩妥有效的風險管理監控環境，我們採用以業務活動為基礎的「三道防線」模型，以清晰界定風險管理及監控環境的管理問責制度及責任。
該模型透過闡明責任、鼓勵協作及促使風險與監控活動之有效統籌，奠定風險管理方針的基礎。三道防線概述如下：
* **第一道防線**為風險責任人，負責按照承受風險水平識別、記錄、呈報及管理以上風險，包括設有合適的監控及評估機制來減輕該風險。
* **第二道防線**就有效風險管理對第一道防線提出質詢，並就第一道防線提供意見、作出指導和給予鑑證，以助確保其有效管理風險。
* **第三道防線**為環球審核部，負責就集團風險管理方針和程序的設計及運作成效提供獨立鑑證。
### 壓力測試
我們的壓力測試計劃會評估集團業務模式的潛在財務風險，並構成風險管理以及資本和流動資金規劃的一部分。我們既按監管機構的要求進行壓力測試，亦進行本身的內部界定壓力測試，以了解潛在弱點的性質，量化其影響，以及制訂可行的緩減措施。壓力測試的結果讓管理層得以有效了解嚴重不利事件對集團的影響，並讓監管機構得知集團在衝擊下的復元力和對財務穩定性的影響。
我們的內部資本評估採用一系列壓力境況來探討系統性風險，以及滙豐面對的其他特有潛在事件。
於2025年，我們針對集團策略及企業計劃完成一項集團整體的內部壓力測試。有關壓力境況評估貿易政策持續不確定的影響，當中包括關稅及地緣政治衝突等，該等因素仍然是環球經濟的主要風險。
除集團整體壓力測試境況外，滙豐各主要附屬公司亦定期對所屬地區的宏觀經濟及事件觸發之境況進行分析，並按要求參與業務經營所在司法管轄區的監管規定壓力測試計劃，包括英國英倫銀行（「英倫銀行」）、美國聯邦儲備局（「聯儲局」）及香港金融管理局（「香港金管局」）規定的各項壓力測試。
我們每年亦在集團及（如有需要）附屬公司層面進行反向壓力測試，以了解哪些潛在極端狀況會使我們的業務模式無法運作。反向壓力測試識別出我們可能面臨的潛在壓力及弱點，並有助制訂預警系統、管理措施及應變計劃來減輕風險。
Ñ 有關壓力測試、復元及解決方案規劃的詳情，請參閱第157頁「壓力測試和復元及解決方案規劃」。
### 2025年主要發展
於2025年，我們持續管理與宏觀經濟及地緣政治不明朗因素有關的風險，並持續改進風險管理架構，提升我們的風險管理能力。我們致力維繫及增進與監管機構及其他外在相關群體的關係，以支持我們達成業務及客戶目標。我們繼續聚焦於風險轉型及金融犯罪，並持續評估集團營運方面的復元力，同時優先處理最為重大的企業風險。具體而言，我們致力提升以下範疇的風險管理工作：
* 我們致力推展一項旨在鞏固全球監管報告流程的計劃，並使該等流程更具可持續性，包括數據、一致度和監控。隨著此計劃繼續推行，我們將實行變革建議，並繼續加強對整體流程的監控措施，因此部分監管規定比率可能會受進一步影響。
* 我們透過持續深化集團監控督導總監辦公室的工作，加強監控環境，該部門旨在推動第一道防線業務和流程負責人員進行集中一致的監控督導方針，包括對於監控標準、匯總報告及測試實施一致的方針。
* 我們加強科技及網絡安全監控，以助提高科技服務的復元力及保安，應對外圍威脅加劇的環境。
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# 財務回顧
財務回顧詳細報告集團層面、業務分部及法律實體於2025年的財務表現。
66 財務概要
76 業務分部及法律實體
92 替代表現衡量指標
3
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# 財務概要
## 呈列基準
### 固定匯率業績表現
固定匯率業績的計算乃因應貨幣換算差額之影響對列賬基準業績作出調整，而貨幣換算反映2025年美元兌大多數主要貨幣的變動。剔除貨幣換算差額後，可按對等基準評估資產負債表及收益表的表現，更深入了解業務的相關趨勢。2025年貨幣換算差額的計算乃將以非美元入賬的分行、附屬公司、合資公司及聯營公司所涉款額重新換算為美元：
* 截至2024年12月31日止年度的收益表，乃按截至2025年12月31日止年度的平均匯率換算；及
* 於2024年12月31日的資產負債表，則按2025年12月31日當日的匯率換算。
任何滙豐分行、附屬公司、合資公司或聯營公司的外幣計值資產及負債於換算為以功能貨幣計值時，並無作出匯率調整。土耳其業務的固定匯率數據並未就當地惡性通脹的影響作進一步調整。凡在列表或評述內提及「貨幣換算差額」時，按滙豐經營業務所採用的功能貨幣呈列的比較數字，均已按上述基準以本期適用匯率換算。
### 須予注意項目及重大須予注意項目
我們另行披露「須予注意項目」，即管理層認為屬正常業務過程以外且性質一般屬非經常性的收益表項目。
部分須予注意項目歸類為「重大須予注意項目」，屬須予注意項目其中一類。重大須予注意項目的分類視乎各項目的性質，以及對集團收益表的財務影響，且不計入目標基準股息派付比率計算及每股盈利計量。2025年或相關比較期間的重大須予注意項目與退出或縮減非策略業務行動相關的營業支出有關。此外，當中亦包括攤薄虧損和就於交通銀行投資確認的減值，以及就與馬多夫證券相關詐騙案於盧森堡抗辯申索的發展提撥法律準備。
Ñ 第76至78頁及第85至90頁的列表詳列須予注意項目於2025年及2024年對我們各業務分部、法律實體及部分國家／地區業務的影響。
### 策略交易的影響
除分類為重大須予注意項目的項目外，策略交易的影響亦包括對按期比較結果造成影響的收購、出售及縮減相關的營業收益表業績在各期之間觀察所得的扭曲影響。交易完成或縮減業務後，倘因交易而於本期並無業績或縮減業務導致收入或成本減少，則有關業務（未分類為須予注意項目）於任何比較期間之營業收益表業績將同樣受影響。在計算策略交易的影響時，我們會考慮扭曲收益表業績的每月影響。假如是縮減業務或分階段完成的交易，確認營業支出影響與確認營業收入影響之間可能存在時間差異，這是由於支出控制措施的影響與最終對營業收入的影響之間存在時間滯後。
### 惡性通脹會計的影響
我們已於2024年完成出售阿根廷（就會計目的之前被視為惡性通脹經濟體）的業務。就會計目的而言，我們繼續視土耳其為惡性通脹經濟體。由於集團在本期對土耳其業務應用《國際會計準則》（「IAS」）29的「惡性通脹經濟體之財務報告」及IAS 21「匯率變動的影響」的惡性通脹條文，因此集團除稅前利潤減少1.5億美元（2024年：1.57億美元），當中包含收入減少（包括貨幣持倉淨值虧損）1.45億美元（2024年：1.46億美元），以及預期信貸損失及營業支出增加400萬美元（2024年：增加1,100萬美元）。於2025年12月31日，土耳其的消費物價指數為3,513.87，期內上升829.32（2024年：上升825.55）。
### 採納替代表現衡量指標
集團之列賬基準業績乃根據國際會計準則委員會所頒布《國際財務報告準則》（「IFRS會計準則」）編製，詳情載於第262頁起呈列的財務報表。
我們為衡量集團業績，以非IFRS會計準則衡量指標補充IFRS會計準則呈列的數字，該等衡量指標部分源自列賬基準業績，但經撇除會扭曲按年比較結果的因素。本報告採用的「固定匯率業績」衡量指標已於上文說明。其他替代表現衡量指標的定義及計算載於第92頁的「替代表現衡量指標之對賬」。此外，第81頁載列保險特定的非公認會計原則衡量指標「保險權益加上合約服務收益除稅後淨額」，連同該等衡量指標的定義及與公認會計原則衡量指標的對賬。我們會將所有替代表現衡量指標與最接近的列賬基準業績衡量指標進行對賬。
### 不計及須予注意項目之平均有形股本回報率
計算不計及須予注意項目之平均有形股本回報率時，會就須予注意項目之除稅後影響調整「不計及商譽及其他無形資產減值之普通股股東應佔利潤」。集團為更加妥善配合市場慣例，自2025年起不再就各期間須予注意項目之除稅後影響調整「平均有形股本」。比較數字已予重列。
Ñ 有關不計及須予注意項目之平均有形股本回報率定義及與公認會計原則衡量指標的對賬，請分別參閱第92及93頁。
### 銀行業務淨利息收益
銀行業務淨利息收益主要因應於利息支出列賬的資金交易及公允值活動相關影響對淨利息收益作出調整，呈列集團直接受利率變化影響的銀行業務收入。我們利用此衡量指標釐定閑置資金的調配，協助我們優化結構性對沖和風險管理措施。有關銀行業務淨利息收益的詳情，請參閱第70頁。
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# 綜合收益表
## 綜合收益摘要
| 截至12月31日止年度 | 2025年 | 2024年 | 2023年^1 | 2022年 | 2021年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| **(百萬美元)** | | | | | |
| 淨利息收益 | 34,794 | 32,733 | 35,796 | 30,377 | 26,489 |
| 費用收益淨額 | 13,343 | 12,301 | 11,845 | 11,770 | 13,097 |
| 持作交易用途或按公允值予以管理之金融工具淨收益^2 | 19,682 | 21,116 | 16,661 | 10,278 | 7,744 |
| 按公允值計入損益賬之保險業務資產及負債（包括相關衍生工具）淨收益／（支出） | 11,175 | 5,901 | 7,887 | (13,831) | 4,053 |
| 保費收益淨額 | — | — | — | — | 10,870 |
| 保險財務（支出）／收益 | (11,197) | (5,978) | (7,809) | 13,799 | — |
| 保險服務業績 | 1,825 | 1,310 | 1,078 | 809 | — |
| 收購所得增益^3 | — | — | 1,591 | — | — |
| 出售業務確認之虧損^4 | (47) | (1,752) | (61) | (2,678) | — |
| 其他營業收益／（支出）^5,6 | (1,301) | 223 | (930) | 96 | 1,687 |
| 營業收益總額 | 68,274 | 65,854 | 66,058 | 50,620 | 63,940 |
| 已支付保險賠償和利益及投保人負債變動之淨額 | — | — | — | — | (14,388) |
| 未扣除預期信貸損失及其他信貸減值準備變動之營業收益淨額^7 | 68,274 | 65,854 | 66,058 | 50,620 | 49,552 |
| 預期信貸損失及其他信貸減值準備變動 | (3,850) | (3,414) | (3,447) | (3,584) | 928 |
| 營業收益淨額 | 64,424 | 62,440 | 62,611 | 47,036 | 50,480 |
| 營業支出總額（不包括商譽及其他無形資產減值） | (36,023) | (32,966) | (32,355) | (32,554) | (33,887) |
| 商譽及其他無形資產（減值）／減值撥回 | (405) | (77) | 285 | (147) | (733) |
| 營業利潤 | 27,996 | 29,397 | 30,541 | 14,335 | 15,860 |
| 應佔聯營及合資公司利潤 | 2,911 | 2,912 | 2,807 | 2,723 | 3,046 |
| 於聯營公司之權益減值^6 | (1,000) | — | (3,000) | — | — |
| 除稅前利潤 | 29,907 | 32,309 | 30,348 | 17,058 | 18,906 |
| 稅項支出 | (6,776) | (7,310) | (5,789) | (809) | (4,213) |
| 本年度利潤 | 23,131 | 24,999 | 24,559 | 16,249 | 14,693 |
| 應佔： | | | | | |
| – 母公司普通股股東 | 21,102 | 22,917 | 22,432 | 14,346 | 12,607 |
| – 母公司優先股股東 | — | — | — | — | 7 |
| – 其他權益持有人 | 1,183 | 1,062 | 1,101 | 1,213 | 1,303 |
| – 非控股股東權益 | 846 | 1,020 | 1,026 | 690 | 776 |
| 本年度利潤 | 23,131 | 24,999 | 24,559 | 16,249 | 14,693 |
### 五年財務資料
| | 2025年 | 2024年 | 2023年^1 | 2022年 | 2021年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| **(美元)** | | | | | |
| 每股基本盈利 | 1.21 | 1.25 | 1.15 | 0.72 | 0.62 |
| 每股攤薄後盈利 | 1.20 | 1.24 | 1.14 | 0.72 | 0.62 |
| 每股普通股股息（期內派付）^8 | 0.66 | 0.82 | 0.53 | 0.27 | 0.22 |
| **(%)** | | | | | |
| 股息派付比率^9 | 50 | 50 | 50 | 44 | 40 |
| 除稅後平均資產總值回報率 | 0.7 | 0.8 | 0.8 | 0.5 | 0.5 |
| 平均普通股股東權益回報率 | 12.3 | 13.6 | 13.6 | 9.0 | 7.1 |
| 平均有形股本回報率 | 13.3 | 14.6 | 14.6 | 10.0 | 8.3 |
| 實質稅率 | 22.7 | 22.6 | 19.1 | 4.7 | 22.3 |
1. 自2023年1月1日起，我們以IFRS 17「保單」取代IFRS 4「保單」。截至2022年12月31日止財政年度的比較數字已相應重列。截至2021年12月31日止年度的比較數字則按IFRS 4基準編製。
2. 於2025年，金額包括出售法國零售銀行業務後對保留貸款組合進行利率對沖錄得的1億美元市值計價增益（2024年：1億美元增益），以及出售阿根廷業務時作為購買代價收到的Grupo Financiero Galicia（「Galicia」）美國預託證券所錄得的1億美元公允值虧損。於2024年，金額包括出售加拿大銀行業務所得款項的3億美元外匯對沖增益（2023年：3億美元虧損）。
3. 收購英國矽谷銀行所確認的增益。
4. 於2024年，金額包括出售阿根廷業務產生的10億美元出售虧損，以及撥回匯兌儲備虧損及其他儲備的52億美元虧損，但不包括外匯對沖增益3億美元（詳情參閱上文註釋2），抵銷前述部分虧損。2023年的數額主要反映限制取回俄羅斯境內資產的措施所引致的虧損，部分被出售法國零售銀行的增益抵銷。2022年的金額包括就歐洲業務廣泛重組而將相關業務分類為持作出售用途所產生的虧損。
5. 包括因應用IAS 29「惡性通脹經濟體之財務報告」而產生的貨幣持倉淨額虧損2億美元（2024年：12億美元；2023年：17億美元）。
6. 於2025年，金額包括完成向Rothesay Life plc和CCF組成的財團出售法國業務所保留房屋及若干其他貸款組合後撥回相關的累計公允值虧損15億美元，以及集團於交通銀行的持股攤薄所導致的11億美元虧損（包括儲備撥回）。在對集團於交通銀行投資的賬面值進行減值測試後，我們亦在「於聯營公司之權益減值」項內確認10億美元減值虧損。請參閱第319至322頁附註18。
7. 未扣除預期信貸損失及其他信貸減值準備變動之營業收益淨額，亦稱為收入。
8. 包括期內派付的股息，當中包括於2025年4月派付的截至2024年12月31日止財政年度第四次股息每股普通股0.36美元，以及截至2025年12月31日止財政年度第一、第二及第三次股息每股普通股0.3美元。於2024年，我們亦於6月派付出售加拿大業務所得款項之特別股息每股普通股0.21美元。
9. 於2025、2024及2023年，我們的股息派付比率已就重大須予注意項目及相關影響作出調整。於2022年，我們的股息派付比率已就法國零售銀行業務分類為持作出售用途產生的虧損、與出售加拿大銀行業務相關的項目以及確認若干遞延稅項資產作出調整。2021年並無項目作出調整。
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# 收益表評述
除另有說明外，以下評述為截至2025及2024年止年度集團財務表現的比較。
## 淨利息收益
| 截至下列日期止年度 | 2025年 12月31日 | 2024年 12月31日 | 2023年 12月31日 | 截至下列日期止季度 | 2025年 12月31日 | 2025年 9月30日 | 2024年 12月31日 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| **(百萬美元)** | | | | | | | |
| 利息收益 | 97,872 | 108,631 | 100,868 | 24,503 | 24,361 | 26,004 |
| 利息支出 | (63,078) | (75,898) | (65,072) | (15,307) | (15,584) | (17,819) |
| **淨利息收益** | **34,794** | **32,733** | **35,796** | **9,196** | **8,777** | **8,185** |
| 附息資產平均值 | 2,190,078 | 2,099,285 | 2,161,746 | 2,221,054 | 2,218,472 | 2,113,276 |
| **(%)** | | | | | | | |
| 總孳息率^1 | 4.47 | 5.17 | 4.67 | 4.38 | 4.36 | 4.90 |
| 減：應付利息總額^1 | (3.11) | (3.95) | (3.47) | (2.93) | (3.01) | (3.60) |
| 淨息差^2 | 1.36 | 1.22 | 1.20 | 1.45 | 1.35 | 1.30 |
| 淨利息收益率^3 | 1.59 | 1.56 | 1.66 | 1.64 | 1.57 | 1.54 |
^1 總孳息率指就附息資產平均值所賺取之平均年息率（扣除已攤銷溢價及貸款費用）。應付利息總額指平均年息支出佔附息負債平均值的百分比。
^2 淨息差指就附息資產平均值所賺取之平均年息率與就附息資金平均值所支付之平均年息率兩者間之息差。
^3 淨利息收益率指淨利息收益佔附息資產平均值之按年計算百分比。
### 按資產類別劃分的利息收益概要
| | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| 平均款額 (百萬美元) | 2,190,078 | 2,099,285 | 2,161,746 |
| 利息收益 (百萬美元) | 97,872 | 108,631 | 100,868 |
| 收益率 (%) | 4.47 | 5.17 | 4.67 |
### 按負債類別劃分的利息支出概要
| | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| 平均款額 (百萬美元) | 2,027,971 | 1,920,795 | 1,872,883 |
| 利息支出 (百萬美元) | 63,078 | 75,898 | 65,072 |
| 成本 (%) | 3.11 | 3.95 | 3.47 |
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# 銀行業務淨利息收益
| | 截至下列日期止年度 | 截至下列日期止季度 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| | 2025年 12月31日 | 2024年 12月31日 | 2025年 12月31日 | 2025年 9月30日 | 2024年 12月31日 |
| **(百萬美元)** | | | | | |
| 淨利息收益 | 34,794 | 32,733 | 9,196 | 8,777 | 8,185 |
| 用於產生「持作交易用途或按公允值予以管理之金融工具淨收益」之銀行賬項資金成本 | 9,686 | 11,434 | 2,592 | 2,384 | 2,874 |
| 保險業務第三方淨利息收益 | (396) | (429) | (66) | (112) | (109) |
| **銀行業務淨利息收益** | **44,084** | **43,738** | **11,722** | **11,049** | **10,950** |
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# 資產負債表實力
資產總值為3.2萬億美元，按列賬基準計算較2024年12月31日增加2,160億美元，按固定匯率基準計算則增加930億美元。增幅乃受金融投資款額增長、交易用途資產及反向回購協議增加，以及其他資產結餘增加所帶動。現金及於中央銀行之結餘基於重新投放的機會而下降，衍生工具資產亦減少，抵銷上述部分增幅。客戶貸款亦有所增加，佔客戶賬項的百分比為55.3%，2024年12月31日則為56.2%（不計及分類為持作出售用途的款額）。
基於近年客戶貸款增長低迷，我們不會再就中長期客戶貸款增長提供指引。
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# 經營支出
| 截至下列年份止年度 | 2025年 (百萬美元) | 2024年 (百萬美元) | 2023年 (百萬美元) |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| 僱員報酬及福利總額 | 21,512 | 20,153 | 19,623 |
| 資本化工資及薪金 | (1,959) | (1,688) | (1,403) |
| 物業及設備 | 5,066 | 4,786 | 4,285 |
| 無形資產攤銷及減值 | 2,945 | 2,235 | 1,827 |
| 英國銀行徵費 | 290 | 249 | 339 |
| 法律訴訟及監管事宜 | 1,542 | 145 | 188 |
| 其他營業支出^1 | 7,032 | 7,163 | 7,211 |
| **列賬基準營業支出** | **36,428** | **33,043** | **32,070** |
| 貨幣換算 | — | 103 | (379) |
| **固定匯率營業支出** | **36,428** | **33,146** | **31,691** |
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# 綜合資產負債表
## 綜合資產負債表五年摘要
| | 2025年 | 2024年 | 2023年 | 2022年^1 | 2021年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| **(百萬美元)** | | | | | |
| **資產** | | | | | |
| 現金及於中央銀行之結餘 | 242,859 | 267,674 | 285,868 | 327,002 | 403,018 |
| 交易用途資產 | 366,153 | 314,842 | 289,159 | 218,093 | 248,842 |
| 指定及其他強制性按公允值計入損益賬之金融資產 | 133,063 | 115,769 | 110,643 | 100,101 | 49,804 |
| 衍生工具 | 237,740 | 268,637 | 229,714 | 284,159 | 196,882 |
| 同業貸款 | 108,462 | 102,039 | 112,902 | 104,475 | 83,136 |
| 客戶貸款 | 988,399 | 930,658 | 938,535 | 923,561 | 1,045,814 |
| 反向回購協議 – 非交易用途 | 298,392 | 252,549 | 252,217 | 253,754 | 241,648 |
| 金融投資 | 567,211 | 493,166 | 442,763 | 364,726 | 446,274 |
| 持作出售用途資產 | 11,115 | 27,234 | 114,134 | 115,919 | 3,411 |
| 其他資產 | 279,640 | 244,480 | 262,742 | 257,496 | 239,110 |
| **於12月31日之資產總值** | **3,233,034** | **3,017,048** | **3,038,677** | **2,949,286** | **2,957,939** |
| **負債** | | | | | |
| 同業存放 | 97,952 | 73,997 | 73,163 | 66,722 | 101,152 |
| 客戶賬項 | 1,786,828 | 1,654,955 | 1,611,647 | 1,570,303 | 1,710,574 |
| 回購協議 – 非交易用途 | 204,974 | 180,880 | 172,100 | 127,747 | 126,670 |
| 交易用途負債 | 72,122 | 65,982 | 73,150 | 72,353 | 84,904 |
| 指定按公允值列賬之金融負債 | 158,456 | 138,727 | 141,426 | 127,321 | 145,502 |
| 衍生工具 | 237,854 | 264,448 | 234,772 | 285,762 | 191,064 |
| 已發行債務證券 | 99,675 | 105,785 | 93,917 | 78,149 | 78,557 |
| 保單未決賠款 | 122,955 | 107,629 | 120,851 | 108,816 | 112,745 |
| 持作出售用途業務組合之負債 | 23,382 | 29,011 | 108,406 | 114,597 | 9,005 |
| 其他負債 | 223,170 | 203,361 | 216,635 | 212,319 | 190,989 |
| **於12月31日之負債總額** | **3,027,368** | **2,824,775** | **2,846,067** | **2,764,089** | **2,751,162** |
| **股東權益** | | | | | |
| 股東權益總額 | 198,225 | 184,973 | 185,329 | 177,833 | 198,250 |
| 非控股股東權益 | 7,441 | 7,300 | 7,281 | 7,364 | 8,527 |
| **於12月31日之各類股東權益總額** | **205,666** | **192,273** | **192,610** | **185,197** | **206,777** |
| **於12月31日之負債及各類股東權益總額** | **3,233,034** | **3,017,048** | **3,038,677** | **2,949,286** | **2,957,939** |
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# 財務報表附註
### 1 編製基準及主要會計政策
#### 1.1 編製基準
**(a) 遵守《國際財務報告準則》**
滙豐的綜合財務報表及滙豐控股的獨立財務報表均遵守英國採納的國際會計準則及《2006年公司法》規定，並已應用根據歐洲聯盟適用的規例(EC)第1606/2002號採納的《國際財務報告準則》。該等財務報表亦按照國際會計準則委員會頒布之《國際財務報告準則》（「IFRS會計準則」，包括國際財務報告準則詮釋委員會頒布的詮釋）編製，原因為與呈列期間的IFRS會計準則並無適用差異。概無於截至2025年12月31日止年度生效的未經正式通過之準則影響該等綜合及獨立財務報表。
截至2025年12月31日止年度採用IFRS會計準則
概無新準則、準則之修訂或詮釋對此等財務報表產生影響。會計政策獲貫徹應用。
**(b) IFRS會計準則與《香港財務報告準則》之差異**
就適用於滙豐之準則而言，IFRS會計準則與《香港財務報告準則》之間並無重大差異。因此，即使根據《香港財務報告準則》編製財務報表，亦不會有任何重大差異。「財務報表附註」連同「董事會報告」，已涵蓋IFRS會計準則及《香港財務報告準則》所要求披露的全部資料。
**(c) 會計處理法之未來發展**
IFRS會計準則的細微修訂
國際會計準則委員會（「IASB」）已就IFRS會計準則頒布若干自2026年1月1日起生效的細微修訂。滙豐預期採納該等修訂對滙豐的綜合財務報表及滙豐控股的獨立財務報表影響甚微。
其他修訂和新的IFRS會計準則
IFRS 9「金融工具」和 IFRS 7「金融工具：披露」的修訂
2024年5月，IASB發布對IFRS 9「金融工具」和IFRS 7「金融工具：披露」的修訂，該修訂對2026年1月1日或之後開始的年度報告期生效。該修訂除就使用電子支付系統時若干財務負債可視為已結算的時間提供指引外，還就部分金融資產的分類作出進一步闡述，該等金融資產包含合約現金流時間或金額的合約條款，包括由環境、社會及管治相關或有事項產生，以及具有某些無追索權特徵的金融資產。集團預計此等修訂不會產生任何重大影響。
IFRS 18「財務報表的呈列及披露」
2024年4月，IASB發布IFRS 18「財務報表的呈列及披露」，該準則對2027年1月1日或之後開始的年度報告期生效。該新會計準則旨在為財務報表使用者就實體的業績提供更透明及可比較的資料。該準則將取代IAS 1「財務報表的呈列」，但保留IFRS會計準則多項要求。此外，該準則還提出三組新規定，涉及收益表結構、管理層界定的業績衡量指標，以及財務資料的整合及分類。
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# 獨立核數師致滙豐控股有限公司股東之報告
### 財務報表審計報告
**意見**
我們的意見並無修改
我們認為滙豐控股有限公司的集團財務報表及母公司財務報表（「財務報表」）：
* 真實並中肯地反映集團與母公司於2025年12月31日的事務狀況及集團與母公司截至該日止年度的利潤及現金流；
* 已遵守英國採納的國際會計準則妥為編製；及
* 已根據英國《2006年公司法》的規定編製。
我們已審計《2025年報及賬目》（「年報」）中的財務報表，當中包括：
* 於2025年12月31日的綜合及母公司資產負債表；
* 綜合及母公司收益表；綜合及母公司全面收益表；綜合及母公司股東權益變動表；及截至該日止年度的綜合及母公司現金流量表；及
* 財務報表附註，包括重大會計政策資料及其他說明資料。
若幹財務報表附註已呈列於年報其他章節，同時與財務報表相互引述，並標示為「經審核」。有關詳情載於附註1.1(e)「呈列資料」。
我們的意見與我們向集團監察委員會作出的報告一致。
誠如財務報表附註1.1(a)所述，集團及母公司亦已應用根據歐洲聯盟內適用規例(EC)第1606/2002號採納的《國際財務報告準則》及國際會計準則委員會頒布的《國際財務報告準則》。
我們認為，集團及母公司的財務報表已根據歐洲聯盟內適用規例(EC)第1606/2002號採納的《國際財務報告準則》妥為編製，亦已根據國際會計準則委員會頒布的《國際財務報告準則》妥為編製。
**意見之基準**
我們根據《國際審計準則（英國）》、國際審計及鑑證準則委員會頒布的《國際審計準則》及適用法律進行審計工作。我們於《國際審計準則（英國）》及《國際審計準則》項下的責任詳述於本報告「核數師有關審計財務報表的責任」一節。我們相信我們獲得的審計憑證充足並適當地為我們的意見提供基準。
**獨立性及委任**
今年是本人第二年負責代表PricewaterhouseCoopers LLP出具此意見。PricewaterhouseCoopers LLP乃於2015年3月31日首次由集團監察委員會成員按該委員會建議委任為截至2015年12月31日止年度及往後財政期間的核數師。經過於2022年重新招標程序後，我們獲重新委任為截至2025年12月31日止年度及往後財政期間的核數師。
**無間斷委聘的總年期（11年）**
根據我們在英國審計財務報表的相關道德規定，包括適用於涉及公眾利益的上市實體的財務報告評議會道德標準，以及國際會計師職業道德準則理事會頒布的《國際專業會計師道德守則》（包括《國際獨立性準則》），我們繼續獨立於集團，並已根據該等規定履行其他道德責任。
據我們所知及所信，我們聲明概無提供財務報告評議會道德標準或規例(EU)第537/2014號第5(1)條禁止的非審計服務。
除附註6所披露者外，我們並無於審計期內向母公司或其控制的業務提供非審計服務。
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# 股本及其他管治披露
### 股份回購
滙豐控股於2024年10月31日展開股份回購，購入代價上限為30億美元的普通股。股份回購持續至2025年，並於2025年2月11日完成。於2025年1月1日至2月11日期間，53,412,510股普通股於英國交易地點回購註銷，而48,119,200股普通股於香港聯交所回購註銷。
滙豐控股於2025年2月21日展開另一輪股份回購，購入代價上限為20億美元的普通股。股份回購於2025年4月25日完成，90,226,199股普通股於英國交易地點回購註銷，而89,362,400股普通股於香港聯交所回購註銷。
滙豐控股於2025年5月7日展開另一輪股份回購，購入代價上限為30億美元的普通股。股份回購於2025年7月25日完成，151,454,350股普通股於英國交易地點回購註銷，而101,298,000股普通股於香港聯交所回購註銷。
滙豐控股於2025年8月1日展開另一輪股份回購，購入代價上限為30億美元的普通股。股份回購於2025年10月24日完成，136,301,568股普通股於英國交易地點回購註銷，以及91,040,400股普通股於香港聯交所回購註銷。
股份回購旨在減少滙豐的發行在外普通股數量。
截至2025年12月31日，年內回購之普通股總數為761,214,627股，相當於面值380,607,313.5美元，滙豐於英國交易地點支付總代價3,875,910,163英鎊，於香港聯交所則支付總代價30,257,041,599港元。截至2025年12月31日，回購的普通股佔已發行股份的4.43%。
下表列載2025年每月回購及註銷普通股的詳情。
### 股份回購 – 英國地點
| | 回購之股份數量 | 每股股份所支付之最高價格 (英鎊) | 每股股份所支付之最低價格 (英鎊) | 每股股份所支付之平均價格 (英鎊) | 所支付之價格總額 (英鎊) |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| 2025年1月 | 53,412,510 | 8.2800 | 7.6770 | 7.9835 | 426,418,493 |
| 2025年2月 | 17,354,614 | 9.2790 | 8.7210 | 8.9940 | 156,088,219 |
| 2025年3月 | 48,866,970 | 9.4300 | 8.3510 | 8.8567 | 432,798,143 |
| 2025年4月 | 24,004,615 | 8.8940 | 6.9890 | 7.8260 | 187,859,442 |
| 2025年5月 | 68,401,165 | 8.9150 | 8.3530 | 8.6873 | 594,221,858 |
| 2025年6月 | 50,911,911 | 8.8730 | 8.6010 | 8.7091 | 443,397,460 |
| 2025年7月 | 32,141,274 | 9.6800 | 8.6750 | 9.2982 | 298,856,687 |
| 2025年8月 | 48,028,511 | 9.7220 | 9.0880 | 9.4473 | 453,738,250 |
| 2025年9月 | 48,365,181 | 10.5080 | 9.4670 | 10.0103 | 484,152,048 |
| 2025年10月 | 39,907,876 | 10.6740 | 9.6410 | 9.9825 | 398,379,563 |
| **總計** | **431,394,627** | | | | **3,875,910,163** |
### 股份回購 – 香港地點
| | 回購之股份數量 | 每股股份所支付之最高價格 (港元) | 每股股份所支付之最低價格 (港元) | 每股股份所支付之平均價格 (港元) | 所支付之價格總額 (港元) |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| 2025年1月 | 29,455,200 | 79.9500 | 74.8000 | 76.9614 | 2,266,914,703 |
| 2025年2月 | 33,403,600 | 89.8000 | 79.4500 | 84.2625 | 2,814,671,080 |
| 2025年3月 | 54,995,200 | 92.5500 | 83.9500 | 88.6511 | 4,875,383,400 |
| 2025年4月 | 19,627,600 | 89.1000 | 70.0500 | 79.7185 | 1,564,683,760 |
| 2025年5月 | 48,790,000 | 93.6500 | 86.2500 | 90.6985 | 4,425,181,117 |
| 2025年6月 | 29,848,800 | 93.9000 | 90.9000 | 92.1917 | 2,751,810,520 |
| 2025年7月 | 22,659,200 | 102.1000 | 94.4500 | 98.0061 | 2,220,738,939 |
| 2025年8月 | 32,520,800 | 102.2000 | 95.0500 | 99.1969 | 3,225,963,440 |
| 2025年9月 | 31,736,800 | 109.2000 | 98.7500 | 104.7238 | 3,323,597,720 |
| 2025年10月 | 26,782,800 | 112.0000 | 100.6000 | 104.1003 | 2,788,096,920 |
| **總計** | **329,820,000** | | | | **30,257,041,599** |
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# 股息
### 2025年股息
滙豐於2025年6月20日、2025年9月26日及2025年12月18日派發2025年第一、第二及第三次股息每股普通股0.1美元。有關2025年獲批股息之詳情，請參閱財務報表附註8。
於2026年2月25日，董事批准派發2025年第四次股息每股普通股0.45美元，令2025年全年股息合共達到0.75美元。2025年第四次股息將於2026年4月30日以美元、英鎊或港元現金派發，並按2026年4月20日釐定的匯率換算。2025年第四次股息為每股美國預託股份2.25美元，每股代表五股普通股股份，將由存託機構以美元支付。我們並無就2025年第四次股息於財務報表錄得負債。
集團已於2025年3月17日、6月16日、9月15日及12月15日派發每股面值0.01英鎊的非累積優先股的季度股息每股0.01英鎊。
### 2026年股息
集團擬於2026年派發普通股季度股息。
每股面值0.01英鎊的非累積優先股的季度股息為每股0.01英鎊，分別將於2026年3月16日、6月15日、9月15日及12月15日就截至當日止季度派發予持有人，有關宣派乃由滙豐控股有限公司董事會全權酌情決定。據此，滙豐控股有限公司董事會已就非累積優先股批准季度股息，有關股息將於2026年3月16日派發予於2026年2月27日登記在冊的持有人。
### 可供分派儲備
滙豐控股於2025年12月31日的可供分派儲備為462億美元，自2024年12月31日以來增加179億美元，主要源於2025年產生的利潤及其他儲備變動221億美元，以及根據滙豐控股於2025年6月24日取得的法院批准註銷股份溢價賬及資本贖回儲備之貸方餘額166億美元，唯被普通股股息、額外一級票息及股份回購支付款項208億美元所抵銷。
### 股本
**已發行股本**
滙豐控股於2025年12月31日繳足股款的已發行股本面值為8,587,619,931美元，分為17,175,239,862股每股面值0.5美元的普通股及一股面值0.01英鎊的非累積優先股，分別佔滙豐控股於2025年12月31日全部繳足股款的已發行股本面值約100%及0%。
**股份附帶的權利、責任及限制**
滙豐控股股本中每類普通股及非累積優先股所附帶的權利及責任詳載於我們的組織章程細則。組織章程細則可由股東經特別決議案作出修訂，並可於滙豐網站 www.hsbc.com/who-we-are/our-people/board-of-directors/board-responsibilities 查閱。
### 普通股
滙豐控股現有一個普通股類別，不附帶任何定息權利。已發行普通股概無任何投票限制，且所有已發行普通股均已繳足股款。在舉手表決時，每名出席股東大會的股東均有權在大會上投一票。在投票表決時，每名出席大會或由代表進行投票的股東均可就其持有的每0.5美元面值之股本投一票。
轉讓普通股概無任何特定限制，唯須遵守組織章程細則之一般條文及現行法例。
Ñ 有關董事會就派付普通股各次股息所採納政策的資料，請參閱第356頁「股東參考資料」一節。
### 放棄收取股息
集團僱員福利信託基金在其股份計劃的運作下持有滙豐控股股份，並已發出常設指示，放棄收取其所持尚未分派予僱員的股份之股息。託管人就實際授出僱員股份獎勵而持有之股份亦發出指示放棄收取股息。於2025年放棄收取的股息總額為5,370萬美元。
### 優先股
優先股享有收益及資本的優先權利，但一般不賦予出席股東大會並於會上投票之權利。
滙豐控股股本中有三類優先股：每股面值0.01美元的非累積美元優先股（「美元優先股」）；每股面值0.01英鎊的非累積英鎊優先股（「英鎊優先股」）；及每股面值0.01歐元的非累積優先股（「歐元優先股」）。
已發行的英鎊優先股為A系列英鎊優先股。概無已發行的美元優先股或歐元優先股。
Ñ 有關2023及2024年獲批股息的資料，請參閱財務報表附註8。
Ñ 有關滙豐控股已發行股本附帶權利及責任之詳情，請參閱財務報表附註32。
### 遵守《香港上市規則》第13.25A(2)條
滙豐控股已獲豁免嚴格遵守《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.25A(2)條。
根據此項豁免，僅於發生第13.25A(3)條所述的其中一種情況時，方會觸發滙豐必須在因根據股份計劃向非董事人士實際授出股份獎勵而發行新股後，呈交翌日申報表之責任。
### 2025年股本變動
滙豐控股並無持有任何庫存普通股，本年度亦無派發任何代息股份。
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# 股本及其他管治披露
### 股份回購
除股份回購外，年內曾發生下列與滙豐控股普通股股本相關之事件：
**全體僱員股份計劃^1**
| | 已發行滙豐控股普通股 | 面值總額 (美元) | 每股市值 (由-至，英鎊) |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| 滙豐國際僱員購股計劃 | 118,316 | 59,158 | 10.368 - 10.368 |
^1 就滙豐控股儲蓄優先認股計劃（英國）而言，概無根據此計劃發行新股。所有行使要求均透過市場購入股份滿足。有關認股權授出、行使及失效的詳情，請參閱第249頁。
**滙豐股份計劃**
| | 已發行滙豐控股普通股 | 面值總額 (美元) | 每股市值 (由-至，英鎊) |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| 根據2011年滙豐股份計劃實際授出獎勵 | 9,819,050 | 4,909,525 | 8.465 - 10.69 |
### 授權配發及購買股份以及優先配股權
於2025年股東周年大會上，股東重新授予董事配發新股的一般授權，以配發最多11,869,935,002股普通股、15,000,000股每股面值0.01英鎊之非累積優先股、15,000,000股每股面值0.01美元之非累積優先股及15,000,000股每股面值0.01歐元之非累積優先股。股東亦重新授權董事在市場／場外購買最多1,780,490,250股普通股。2025年，董事行使其於2024年股東周年大會及2025年股東周年大會獲授的市場／場外購入股份授權，回購761,214,627股普通股。
此外，就滙豐控股或滙豐集團旗下任何成員公司所發行、且可在指定情況下自動轉換或兌換為滙豐控股普通股的或有可轉換證券而言，股東向董事授出可認購或將任何證券轉換為不超過3,560,980,500股普通股的權利。有關發行或有可轉換證券的詳情載於財務報表附註32。
除上文「2025年股本變動」一節所載列表所披露者外，各董事在2025年並無配發任何股份。
### 債務證券
於2025年，滙豐控股為確保符合現行及建議監管規則（包括具備整體吸收虧損能力的相關監管規則），在公開資本市場發行多種貨幣及期限的債務證券，金額相當於338億美元，當中257億美元為優先證券。有關資本票據及後償自救債務的詳情，請參閱第333及340頁的附註29及32。
### 庫存股份
滙豐控股並未持有任何庫存普通股。
### 須公布之股本權益
於2025年，滙豐控股並無接獲任何根據《披露指引及透明度規則》第5條的規定就附投票權之主要股權所發通知。
於2025年12月31日至2026年2月19日，集團並無接獲相關通知。先前接獲的通知如下：
* BlackRock, Inc.於2020年3月3日發出通知，表示該公司於2020年3月2日擁有以下各項權益︰1,235,558,490股滙豐控股普通股之間接權益；倘獲行使或轉換即可獲得7,294,459份投票權的合資格金融工具；以及經濟效用類近合資格金融工具，並代表2,441,397份投票權的金融工具。該三類權益分別佔2020年3月2日總投票權之6.07%、0.03%及0.01%。
* 平安資產管理有限責任公司於2017年12月6日發出通知，表示該公司於2017年12月4日間接持有滙豐控股1,007,946,172股普通股權益，佔當日總投票權之5.04%。
於2025年12月31日，滙豐控股根據香港《證券及期貨條例》第336條保存之登記冊顯示：
* BlackRock, Inc.於2025年7月16日發出通知，表示該公司於2025年7月11日擁有以下滙豐控股普通股之權益：1,586,341,122股長倉及6,856,029股短倉，分別佔2025年7月11日已發行普通股之9.09%及0.04%。
* 平安資產管理有限責任公司於2024年5月10日發出通知，表示該公司於2024年5月7日擁有1,502,584,731股滙豐控股普通股之長倉，佔2024年5月7日已發行普通股之7.98%。
* The Bank of New York Mellon Corporation於2025年10月17日發出通知，表示該公司於2025年10月15日擁有以下滙豐控股普通股的各項權益︰1,035,915,129股長倉、551,070,412股短倉，以及449,036,061股可供借出股份，分別佔2025年10月15日當日已發行普通股的6.01%、3.2%及2.61%。The Bank of New York Mellon Corporation是滙豐控股美國預託股份存管處。根據《證券及期貨條例》，該行須呈報滙豐控股美國預託股份之長倉及短倉。
2025年12月31日至2026年2月19日期間概無接獲通知。
### 公眾持股量充盈程度
按照《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》的規定，於2025年內及直至本報告發表之日的任何時間內，滙豐控股全部已發行股本中至少有25%由公眾持有。
### 買賣滙豐控股上市證券
集團已制訂政策及程序，除法規及規例允許的情況外，嚴禁就其在香港聯合交易所有限公司上市的證券進行指明交易。除滙豐控股的附屬公司以中介機構或受託人身份進行的交易以及滙豐控股根據股份回購進行的購買外，於截至2025年12月31日止年度內，滙豐控股或其任何附屬公司均無買入、賣出或贖回其於香港聯合交易所有限公司上市的任何證券。
### 董事權益
根據英國上市規則的規定，並按滙豐控股遵照香港《證券及期貨條例》第352條所保存之董事權益登記冊所載，滙豐控股董事於2025年12月31日在滙豐控股及其相關法團之股份或債券中擁有若干權益。除另有說明外，該等權益均屬實益權益。
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# 獨立核數師致滙豐控股有限公司股東之報告
### 財務報表審計報告
**意見**
我們的意見並無修改
我們認為滙豐控股有限公司的集團財務報表及母公司財務報表（「財務報表」）：
* 真實並中肯地反映集團與母公司於2025年12月31日的事務狀況及集團與母公司截至該日止年度的利潤及現金流；
* 已遵守英國採納的國際會計準則妥為編製；及
* 已根據英國《2006年公司法》的規定編製。
我們已審計《2025年報及賬目》（「年報」）中的財務報表，當中包括：
* 於2025年12月31日的綜合及母公司資產負債表；
* 綜合及母公司收益表；綜合及母公司全面收益表；綜合及母公司股東權益變動表；及截至該日止年度的綜合及母公司現金流量表；及
* 財務報表附註，包括重大會計政策資料及其他說明資料。
若幹財務報表附註已呈列於年報其他章節，同時與財務報表相互引述，並標示為「經審核」。有關詳情載於附註1.1(e)「呈列資料」。
我們的意見與我們向集團監察委員會作出的報告一致。
誠如財務報表附註1.1(a)所述，集團及母公司亦已應用根據歐洲聯盟內適用規例(EC)第1606/2002號採納的《國際財務報告準則》及國際會計準則委員會頒布的《國際財務報告準則》。
我們認為，集團及母公司的財務報表已根據歐洲聯盟內適用規例(EC)第1606/2002號採納的《國際財務報告準則》妥為編製，亦已根據國際會計準則委員會頒布的《國際財務報告準則》妥為編製。
**意見之基準**
我們根據《國際審計準則（英國）》、國際審計及鑑證準則委員會頒布的《國際審計準則》及適用法律進行審計工作。我們於《國際審計準則（英國）》及《國際審計準則》項下的責任詳述於本報告「核數師有關審計財務報表的責任」一節。我們相信我們獲得的審計憑證充足並適當地為我們的意見提供基準。
**獨立性及委任**
今年是本人第二年負責代表PricewaterhouseCoopers LLP出具此意見。PricewaterhouseCoopers LLP乃於2015年3月31日首次由集團監察委員會成員按該委員會建議委任為截至2015年12月31日止年度及往後財政期間的核數師。經過於2022年重新招標程序後，我們獲重新委任為截至2025年12月31日止年度及往後財政期間的核數師。
**無間斷委聘的總年期（11年）**
根據我們在英國審計財務報表的相關道德規定，包括適用於涉及公眾利益的上市實體的財務報告評議會道德標準，以及國際會計師職業道德準則理事會頒布的《國際專業會計師道德守則》（包括《國際獨立性準則》），我們繼續獨立於集團，並已根據該等規定履行其他道德責任。
據我們所知及所信，我們聲明概無提供財務報告評議會道德標準或規例(EU)第537/2014號第5(1)條禁止的非審計服務。
除附註6所披露者外，我們並無於審計期內向母公司或其控制的業務提供非審計服務。
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# 附錄
### 此附錄構成本審計報告的一部分
**1 其他事項**
公司須按照金融行為監管局《披露指引及透明度規則》第4.1.15R條至4.1.18R條所規定的結構化數碼格式編製年度財務報告並在內納入此等財務報表，並且提交予金融行為監管局全國儲存系統存檔。本核數師報告概不保證已按照該規定編製結構化數碼格式的年度財務報告。
**2 其他意見及例外報告**
構成本審計報告一部分的其他必要意見和例外報告如下文所載。
就策略報告及董事會報告而言，我們考慮了英國《2006年公司法》規定的披露是否已包括在該等報告內。
根據我們在審計過程中開展的工作，《2006年公司法》亦要求我們報告下述若干意見及事宜。
**策略報告及董事會報告**
我們認為，根據在審計過程中開展的工作，截至2025年12月31日止年度的策略報告及董事會報告中的資料與財務報表一致，並已根據適用法律規定編製。
鑑於我們於審計過程中對集團及母公司以及其經營環境的認識及了解，我們並無於策略報告及董事會報告中識別到任何重大失實陳述。
**董事薪酬**
我們認為，將予審計的董事薪酬報告部分乃根據《2006年公司法》妥為編製。
**《2006年公司法》例外報告**
根據《2006年公司法》，假如我們認為出現以下情況則必須作出報告：
* 我們並未獲得審計所需的全部資料及說明；或
* 母公司未保存足夠的會計記錄，或我們未曾到訪的分行未有提供充分的報表讓我們進行審計；或
* 並未作出法律規定關於董事薪酬的若干披露；或
* 將予審計的母公司財務報表及董事薪酬報告部分與會計記錄及報表不一致。
我們並無因此責任而須報告的例外情況。
**3 對於財務報表及審計的責任**
下文載述董事及核數師對於財務報表及審計的責任。
**董事對於財務報表的責任**
誠如董事責任聲明中更全面說明，董事負責根據適用框架編製財務報表並信納財務報表所反映之事項屬真實公平。董事亦負責釐定彼等認為必要的相關內部監控，致使編製財務報表不存在由於欺詐或錯誤而產生的重大失實陳述。
在編製財務報表時，除非董事擬將集團或母公司清盤或終止經營，或除此以外無其他現實選擇，否則董事負責評估集團及母公司繼續持續經營的能力，適當地披露有關持續經營的事宜，並且使用持續經營會計基準。
**核數師對於審計財務報表的責任**
我們的目標是在整體財務報表是否不存在由於欺詐或錯誤而產生的重大失實陳述方面獲得合理鑑證，並出具包含我們意見的核數師報告。合理鑑證為高水平的鑑證，但並不保證根據《國際審計準則（英國）》及《國際審計準則》進行的審計必定能查察到存在的重大失實陳述。失實陳述可能因欺詐或錯誤產生，倘可合理預期失實陳述單獨或總計起來會影響使用者基於財務報表而作出的經濟決定，則被視為重大。
有關我們審計財務報表的責任（包括我們在《國際審計準則》下的責任及在《國際審計準則（英國）》下的額外責任）的進一步說明，載於英國財務報告評議會網站 www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities 。該說明構成我們核數師報告的一部分。
**4 其他資料的報告**
其他資料包括年報中除財務報表及我們的核數師報告以外的所有其他資料。董事對其他資料負責。其他資料不在我們對財務報表給予意見之涵蓋範圍，因此，我們不會對其發表審計意見或（本報告中另行明確指明者除外）作出任何形式的保證。
在審計財務報表方面，我們的責任是閱讀其他資料，以及在閱讀時考慮其他資料是否與財務報表或我們在審計中的認識存在重大不一致之處，或出現任何重大失實陳述。倘我們識別到明顯重大不一致之處或重大失實陳述，我們須執行程序，以確定是財務報表存在重大失實陳述還是其他資料存在重大失實陳述。倘根據我們的工作，我們認為是其他資料存在重大失實陳述，我們須報告有關事實。就我們的報告責任而言，我們並無任何事項需要報告。
倘PwC對年報其他部分（具體而言指若干環境、社會及管治數據）提供獨立鑑證，則應視作獨立鑑證報告，並不屬於本審計報告範圍。
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# 8 股息
### 派付予母公司股東之股息
| | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **(每股美元 / 總計百萬美元)** | | | |
| **就普通股派付之股息** | | | |
| 上年度： | | | |
| – 第二次股息 | — | — | 0.23 (4,589) |
| – 第四次股息 | 0.36 (6,397) | 0.31 (5,872) | — |
| 本年度： | | | |
| – 第一次股息 | 0.10 (1,750) | 0.10 (1,877) | 0.10 (2,001) |
| – 特別股息 | — | 0.21 (3,942) | — |
| – 第二次股息 | 0.10 (1,717) | 0.10 (1,852) | 0.10 (1,956) |
| – 第三次股息 | 0.10 (1,717) | 0.10 (1,805) | 0.10 (1,946) |
| **總計** | **0.66 (11,581)** | **0.82 (15,348)** | **0.53 (10,492)** |
| 分類為股東權益之資本證券之票息總額 | 1,183 | 1,062 | 1,101 |
| **向股東派發之股息** | **12,764** | **16,410** | **11,593** |
### 分類為股東權益之資本證券的票息總額
| | 2025年 (總計百萬美元) | 2024年 (總計百萬美元) | 2023年 (總計百萬美元) |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **永久或有可轉換證券^1** | | | |
| 按6.375%發行22.5億美元^2 (2024年9月) | — | 122 | 143 |
| 按6.375%發行24.5億美元^3 (2025年3月) | 55 | 156 | 156 |
| 按6.000%發行30億美元 (2027年5月) | 180 | 180 | 180 |
| 按6.250%發行23.5億美元^4 (2023年3月) | — | — | 52 |
| 按6.500%發行18億美元 (2028年3月) | 117 | 117 | 117 |
| 按4.600%發行15億美元 (2030年12月) | 69 | 69 | 69 |
| 按4.000%發行10億美元 (2026年3月) | 40 | 40 | 40 |
| 按4.700%發行10億美元 (2031年3月) | 47 | 47 | 47 |
| 按8.000%發行20億美元^5 (2028年3月) | 160 | 160 | 80 |
| 按6.875%發行13.5億美元^6 (2029年9月) | 93 | — | — |
| 按6.950%發行11.5億美元^7 (2034年3月) | 80 | — | — |
| 按6.950%發行15億美元^8 (2031年8月) | 52 | — | — |
| 按7.050%發行20億美元^9 (2030年6月) | 71 | — | — |
| 按6.000%發行10億歐元^10 (2023年9月) | — | — | 56 |
| 按4.750%發行12.5億歐元 (2029年7月) | 65 | 65 | 64 |
| 按5.875%發行10億英鎊 (2026年9月) | 77 | 77 | 72 |
| 按5.000%發行7.5億新加坡元^11 (2023年9月) | — | — | 25 |
| 按5.250%發行15億新加坡元^12 (2029年6月) | 61 | 29 | — |
| 按5.000%發行8億新加坡元^13 (2030年3月) | 16 | — | — |
| **總計** | **1,183** | **1,062** | **1,101** |
1. 酌情票息按各證券面值每半年支付。
2. 滙豐控股於2024年7月23日要求贖回該證券，並於2024年9月17日予以贖回及註銷。
3. 滙豐控股於2025年2月7日要求贖回該證券，並於2025年3月31日予以贖回及註銷。
4. 滙豐控股於2023年1月30日要求贖回該證券，並於2023年3月23日予以贖回及註銷。
5. 該證券由滙豐控股於2023年3月7日發行。首個提早贖回期為於重置日期2028年9月7日前六個曆月。
6. 該證券由滙豐控股於2024年9月11日發行。首個提早贖回期為於重置日期2030年3月11日前六個曆月。
7. 該證券由滙豐控股於2024年9月11日發行。首個提早贖回期為於重置日期2034年9月11日前六個曆月。
8. 該證券由滙豐控股於2025年2月27日發行。首個提早贖回期為於重置日期2032年2月27日前六個曆月。
9. 該證券由滙豐控股於2025年6月5日發行。首個提早贖回期為於重置日期2030年12月5日前六個曆月。
10. 滙豐控股於2023年8月3日要求贖回該證券，並於2023年9月29日予以贖回及註銷。
11. 滙豐控股於2023年8月3日要求贖回該證券，並於2023年9月25日予以贖回及註銷。
12. 該證券由滙豐控股於2024年6月14日發行。首個提早贖回期為於重置日期2029年12月14日前六個曆月。
13. 該證券由滙豐控股於2025年3月24日發行。首個提早贖回期為於重置日期2030年9月24日前六個曆月。
2026年2月25日，董事會批准截至2025年12月31日止財政年度第四次股息每股普通股0.45美元（「股息」），料分派金額約77.1億美元。股息將於2026年4月30日派付予2026年3月13日名列英國主要股東名冊、香港海外股東分冊或百慕達海外股東分冊之股東。滙豐並無就2025年第四次股息而於財務報表內記錄負債。
2026年1月5日，滙豐就12.5億歐元的後償資本證券派付一次票息，分派總額為3,000萬歐元（3,500萬美元）。滙豐並無就此票息派付於2025年12月31日之資產負債表內記錄負債。
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# 9 每股盈利
每股普通股基本盈利的計算方法，是將母公司普通股股東應佔利潤，除以已發行普通股（扣減集團持有之本身股份後）之加權平均股數。每股普通股攤薄後盈利的計算方法，是將基本盈利（毋須就具攤薄影響之潛在普通股所造成之影響作出調整）除以下列兩類股份的總和：已發行普通股（不包括集團持有之本身股份）之加權平均股數及因轉換具攤薄影響之潛在普通股而發行的普通股之加權平均股數。
### 每股基本及攤薄後盈利
| 截至12月31日止年度 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| | 利潤 (百萬美元) | 股份數目 (百萬股) | 每股 (美元) | 利潤 (百萬美元) | 股份數目 (百萬股) | 每股 (美元) | 利潤 (百萬美元) | 股份數目 (百萬股) | 每股 (美元) |
| **基本^1** | 21,102 | 17,427 | 1.21 | 22,917 | 18,357 | 1.25 | 22,432 | 19,478 | 1.15 |
| 具攤薄影響之潛在普通股之影響 | — | 120 | — | — | 128 | — | — | 122 | — |
| **攤薄後^1** | 21,102 | 17,547 | 1.20 | 22,917 | 18,485 | 1.24 | 22,432 | 19,600 | 1.14 |
^1 扣減集團持有之本身股份後的已發行（基本）或假設已攤薄（攤薄後）之普通股加權平均股數。
未計入具攤薄影響之潛在普通股加權平均股數的具反攤薄影響之僱員認股權數目為1,200萬份（2024年：零；2023年：2,300萬份）。
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# 10 分部分析
集團營運委員會就識別集團的可呈報分部而言被視作主要經營決策者。業務分部的業績由主要經營決策者根據固定匯率業績進行評估，而固定匯率業績已將貨幣換算的影響從列賬基準業績中撇除。因此，我們按IFRS會計準則規定根據固定匯率基準披露該等業績。2024及2023年收益表是按2025年的平均匯率換算，而於2024年12月31日及2023年12月31日的資產負債表則按2025年12月31日當日的匯率換算。
由於滙豐各項業務互相緊密結合，故所呈列的數據包括若干收益及支出項目的內部分配，當中包括若干後勤服務及環球基建的成本，但限於該等成本能以有意義的方式歸入相關的業務分部。儘管分配是以有系統及一致的方式進行，但當中難免涉及一定程度的主觀判斷。未分配至環球業務的成本計入「企業中心」項下。
利息收益以淨額列報，因為主要經營決策者主要依賴淨額作為業績表現衡量指標。於適用情況下，呈列的收益及支出金額包括分部之間調配資金的結果，以及各公司之間和各業務部門之間相互交易的結果。該等交易全部按公平原則進行。分部資產、負債、收益及支出根據集團會計政策計量。共同成本按實際分攤金額計入各個分部。業務分部的集團內部撇銷項目於「企業中心」呈列。
### 業務分部
繼2024年10月公布架構重組後，自2025年1月1日起，集團於IFRS 8「營業分部」下的可呈報分部由四個業務分部以及企業中心組成。此等可呈報分部取代截至2024年12月31日的過往報告營業分部。所有分部可比較數據已經重列，以反映集團經修訂的分部架構。
* **香港**：香港業務包括香港滙豐及恒生銀行的零售銀行業務、財富管理及工商金融業務。
* **英國**：英國業務包括英國個人銀行業務（包括first direct和M&S Bank）及英國工商金融業務（包括HSBC Innovation Bank）。
* **企業及機構理財**：企業及機構理財業務整合英國和香港以外的工商金融業務和環球銀行及資本市場業務。
* **國際財富管理及卓越理財**：國際財富管理及卓越理財業務包括香港和英國以外的卓越理財銀行業務、私人銀行以及投資管理及保險的財富創造業務。
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# 滙豐固定匯率除稅前利潤及資產負債表數據
| 2025年 | 香港 (百萬美元) | 英國 (百萬美元) | 企業及機構理財 (百萬美元) | 國際財富管理及卓越理財 (百萬美元) | 企業中心 (百萬美元) | 總計 (百萬美元) |
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| 未扣除預期信貸損失及其他信貸減值準備變動之營業收益／（支出）淨額^1 | 15,878 | 12,938 | 27,637 | 14,520 | (2,699) | 68,274 |
| – 外來 | 10,157 | 13,856 | 39,098 | 12,458 | (7,295) | 68,274 |
| – 分部之間 | 5,721 | (918) | (11,461) | 2,062 | 4,596 | — |
| – 其中：淨利息收益／（支出）^2 | 12,082 | 11,096 | 14,532 | 7,397 | (10,313) | 34,794 |
| 預期信貸損失及其他信貸減值準備變動 | (1,476) | (696) | (696) | (892) | (90) | (3,850) |
| 營業收益／（支出）淨額 | 14,402 | 12,242 | 26,941 | 13,628 | (2,789) | 64,424 |
| 營業支出總額 | (4,826) | (5,537) | (15,556) | (9,285) | (1,224) | (36,428) |
| 營業利潤／（虧損） | 9,576 | 6,705 | 11,385 | 4,343 | (4,013) | 27,996 |
| 應佔聯營及合資公司利潤扣除減值^3 | — | — | 1 | 24 | 1,886 | 1,911 |
| **固定匯率除稅前利潤** | **9,576** | **6,705** | **11,386** | **4,367** | **(2,127)** | **29,907** |
| | **(%)** | **(%)** | **(%)** | **(%)** | **(%)** | **(%)** |
| 應佔滙豐固定匯率除稅前利潤 | 32.0 | 22.4 | 38.1 | 14.6 | (7.1) | 100.0 |
| 固定匯率成本效益比率 | 30.4 | 42.8 | 56.3 | 63.9 | (45.4) | 53.4 |
| 固定匯率資產負債表數據 | 2025年 (百萬美元) |
| :--- | :--- |
| 客戶貸款（淨額） | 229,491 | 303,698 | 305,022 | 150,047 | 141 | 988,399 |
| 於聯營及合資公司之權益 | — | — | 83 | 522 | 28,972 | 29,577 |
| 外部資產總值 | 437,933 | 451,492 | 1,793,162 | 416,332 | 134,115 | 3,233,034 |
| 客戶賬項 | 543,381 | 364,323 | 597,719 | 281,058 | 347 | 1,786,828 |
1. 包括集團在交通銀行的持股被攤薄所導致的11億美元虧損（包括儲備撥回）。詳情參閱第319至322頁附註18。
2. 包括企業中心之利息支出97億美元（2024年：114億美元；2023年：87億美元），是提供資金予資本市場財資業務的內部成本。
3. 包括就集團於交通銀行的投資確認的10億美元減值虧損。詳情參閱第319至322頁附註18。
4. 包括就集團於交通銀行的投資確認的30億美元減值虧損。
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# 相關環境、社會及管治數據、衡量指標及前瞻性陳述之額外提示聲明
《2025年報及賬目》包含若干前瞻性陳述（定義見上文），涉及滙豐的環境、社會及管治相關抱負、目標及承諾、氣候相關途徑、程序及計劃，以及我們用以或擬用以評估有關方面進度的方法及境況（「環境、社會及管治相關前瞻性陳述」）。
編製《2025年報及賬目》內的環境、社會及管治相關資料時，滙豐已作出多項關鍵判斷、估算及假設，所涉流程及問題複雜。對於我們所用的環境、社會及管治（包括氣候）數據、模型及方法，我們認為有關數據、模型及方法於其採用當日適合並適宜用來了解及評估氣候變化風險及其影響、分析融資項目排放（以及營運及供應鏈排放）、訂立環境、社會及管治相關抱負、目標和承諾，以評估可持續發展融資的分類。然而，該等數據、模型及方法往往層出不窮，與其他財務資料中所得分者並非採用相同準則，亦非使用相同或相等的披露準則、歷史參考點、基準或全球公認的會計原則。尤其是，在氣候變化及其不斷演變下，依賴歷史數據作為未來趨勢的全面指標並不可行。模型結果、經過處理的數據及方法亦可能受相關數據質素所影響，有關方面難以評估，我們預計此方面的行業指引、市場慣例及規例將繼續演變。我們亦面臨多項關於數據的難題，包括無法適時取得數據、所得數據不相符而不可互相比較、無法收集並處理相關數據。故此，《2025年報及賬目》所披露的環境、社會及管治相關前瞻性陳述及環境、社會及管治衡量指標帶有額外固有風險及不確定因素。
由於氣候變化的演變及其未來影響難以預測，加上未來政策和市場對環境、社會及管治相關議題的應對及該等應對是否有效存在不確定性，因此滙豐日後可能需要重新評估其環境、社會及管治相關抱負、目標及承諾的進度，更新所使用的方法，或改變環境、社會及管治（包括氣候）分析的方針，而隨著市場慣例和數據的質素及可獲取性的發展，日後也可能需要修訂、更新及重新計算滙豐的環境、社會及管治相關披露資料及評估。
滙豐或其代表無法保證是否能夠達成本年報及賬目內所載的任何推測、估計、預測、抱負、目標、承諾、前景或回報，亦不能保證上述方面的合理性。務請注意，基於各種風險、不確定性及其他因素（包括但不限於下文所述者），多種外部或滙豐特有的因素均可導致實際成就、結果、表現或其他未來事件或情況偏離任何環境、社會及管治相關前瞻性陳述或衡量指標列明、隱含及/或反映的狀況，在某些情況下甚至會出現重大偏差：
* **氣候變化預測風險**：包括氣候變化的演變及其影響、氣候變化影響科學評估的轉變、過渡方法和日後的風險承擔，以及氣候境況預測的限制；
* **環境、社會及管治事宜預測風險**：環境、社會及管治相關衡量指標計算複雜，而且仍在發展。此外，所用相關境況、用以分析指標的模型均有局限，易受主要假設及參數左右，而該等假設及參數亦不完全明確，無法完全計及氣候、政策、科技所帶來轉變的全部潛在影響；
* **環境、社會及管治的監管格局變化**：涉及政府方針及監管規定處理方法在環境、社會及管治披露及報告規定方面的變動，以及目前所有行業及市場對環境、社會及管治監管方針缺乏單一標準；
* **報告準則差異**：